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北信瑞丰“踩雷”旗下债券基金遭巨额赎回
中国基金网 时间: 2020-07-03 14:16:13 来源:中国经营网 记者 易妍君 广州报道
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[中国基金网3日讯]

在公募基金行业,注重风险防控的基金公司往往能够长时间保持零踩雷的纪录,但也有部分中小基金公司始终难逃踩雷“厄运”。

近日,又一只曾踩雷违约债券的基金北信瑞丰稳定收益遭遇了大额赎回,当日其单位净值大跌5.9%。而一般情况下,大多数中长期纯债基金的单日涨跌幅不会超过0.5%。对比来看,截至6月30日,中长期纯债基金近1年的平均收益率不过4.25%。

实际上,近年来信用债市场不断出现违约事件,部分中小基金公司“不幸中招”。今年以来,已有多只曾踩雷个券的债券基金公告了清盘事宜。

格上财富高级宏观分析师张婷向《中国经营报》记者指出,2018年以来,由于金融去杠杆,导致很多民营企业的资产负债表收紧,一些民营公司发生违约,部分债券基金由于踩雷了违约标的,导致净值大幅下行,其中一些基金公司发生多次踩雷情形,这在一定程度上说明,基金公司存在风控缺失,也暴露出筛选个券层面的问题。

净值一天下跌5.9%

6月24日,北信瑞丰基金发布了关于北信瑞丰稳定收益债券型证券投资基金出现巨额赎回的公告。据了解,该基金6月22日的基金份额净赎回申请超过前一开放日基金总份额的10%,触发巨额赎回。

反映到净值表现方面,6月22日当天,北信瑞丰稳定收益A的净值下跌了5.9%。

投资者为何会突然进行大额赎回的操作?根据北信瑞丰基金发布的公告,该公司自6月22日起,对旗下基金所持有的“17众品MTN001(证券代码:101764001.IB)”进行估值调整。而“17众品MTN001”是一只期限为2年的一般中期票据,并已于2019年1月18日到期。到期当日,该债券未按时兑付本息,构成实质违约。

违约后的1年多时间里,该债券的发行人河南众品食品有限公司多次发布公告称,由于多种因素叠加,公司近期生产经营滑坡、流动性紧张,目前公司已无力清偿银行利息和其他到期债务。2020年6月30日,债券发行人再次公告称,公司经营情况截至目前尚未实现实质性改善,公司正在提请破产重整事宜。

从历史情况看,北信瑞丰基金还曾在2019年1月10日、11月21日对“17众品MTN001”进行过估值调整。

而北信瑞丰稳定收益则持有“17众品MTN001”,根据该基金2019年年报数据,其于2019年12月31日持有的计入债券投资的“17众品MTN001”,因发行人违约而流通受限,合计账面价值为614.2万元。

持有人大额赎回与基金下调违约债券的估值有关?北信瑞丰基金方面回应记者称,按照相关法规规定,如经济环境发生重大变化或证券发行人发生影响证券价格的重大事件,对净值估值影响到一定程度时,管理人应调整估值。“同时,委托人赎回基金是在估值调整之后,两者之间不存在必然联系。”

需要提及的是,踩雷个券对基金净值表现会带来较大影响。客观而言,在2019年之前,北信瑞丰稳定收益A的回报率在同类基金中排在中上游,2017年,其年度业绩同类排名为5/652。但“17众品MTN001”违约后,该基金的净值表现一路走低。

根据wind统计数据,2019年度,该基金的回报率仅为0.46%,同类排名为1250/1273。这一过程中,北信瑞丰稳定收益的管理规模从2018年底的8.3亿元下降至1.22亿元(截至今年一季末)。

截至2020年7月1日,北信瑞丰稳定收益A的单位净值为1.053元。截至目前,该基金自2014年8月27日成立以来,已更换了三次基金经理,第四任基金经理于2019年2月25日开始任职。

对于公司将如何减少踩雷基金持有人的损失,北信瑞丰基金方面称:“公司以保护投资人利益为出发点,依法行使债券募集说明书中赋予投资人的权利,力争最大程度减少损失。”

对于债券基金的风险防控,北信瑞丰基金方面表示:“公司持续加强内部信评建设,设立了独立的信评部门,聘请专业信评人员,专为我司固收类产品投资决策提供信用风险分析意见,防范信用风险。信评部制定了标准化的信评制度和流程,在信评研究、入库出库流程、跟踪评级等方面进行了规范。同时,公司层面持续进行风险防范意识和操作的培训。”

潜在违约风险

受疫情影响,今年以来,中小企业生产经营面临一定困难,偿债压力有所增加。接下来债市的投资,仍然需要警惕潜在的违约风险。

具体来看,今年央行释放了大量的流动性,1~4月份,各项利率大幅走低,债券市场走牛,大幅上涨。“这一阶段,债券所处的策略环境是:经济大幅下行+预防式宽松加码;但到了5月份,央行的货币政策节奏开始微调,经济数据也逐渐好转,叠加特别国债、地方债的大量发行,各项利率开始上行,债市呈现较大幅度的回调。”张婷分析指出。

“当前阶段,我们仍建议投资者短期对债市保持谨慎。下半年来看,利率债具备一定机会,但更多是阶段性博弈性机会,趋势性机会较弱,10年期国债收益率仍会在2.5%~3.0%之间进行区间波动;对信用债而言,在宽信用的背景下,可以适当关注中高等级信用债的投资机会,但仍需警惕低等级信用债风险。”她进一步指出。

北信瑞丰基金有关人士认为,首先,应注意货币政策调整的风险。近期央行连续净回笼,货币政策边际有所调整,应该警惕流动性收紧的风险;其次,注意疫情下的信用风险,部分债券发行人受疫情影响,偿债能力有所下滑,进而引发潜在违约风险。

同时,他还指出,应注意债券收益率曲线调整的风险以及杠杆投资带来的风险。“较高的债券正回购比例可能增加组合的流动性风险和利率风险。”他强调。

另一方面,摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部施同亮认为,相对来讲,债券目前水平仍具有配置价值。他具体分析,展望三季度的债券市场,目前央行货币政策已经基本回归常态,从央行的表述来看,疫情风险正在逐渐消退,对经济增长较有信心,目前阶段更注重防风险和直达实体经济的货币政策创新工具。因此,货币政策空间较为有限,短端利率可能维持2%左右的位置。“目前债券市场回调已有30BP以上,基本回到疫情冲击前的水平,但资金利率相比去年还是有明显的下降,央行回归常态但不急于转向。”

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