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政策利好频频 科创板主题基金一个月上涨20%
中国基金网 时间: 2022-06-11 09:12:49 来源:中国经营网 记者 易妍君 广州报道
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[中国基金网11日讯]

5月以来,A股持续回暖,科创板的涨势尤为突出。近一个多月来,科创板50、科创信息等指数的涨幅接近30%,明显高于市场其他指数。

如此背景下,主动权益类基金中的科创板基金、科创概念基金纷纷止跌回升,部分产品在短时间内上涨逾20%,引发市场关注。

《中国经营报》记者注意到,伴随前期(去年8月至今年4月)较大幅度的调整,今年年内涌向科创板的资金创下了阶段性高点。Wind数据显示,截至6月6日,今年以来,8只科创板50ETF合计净流入额达到178.39亿元。展望未来,兴证策略张启尧团队判断,当前的科创板或许会类似2012年创业板。在经历去年下半年以来的系统性调整后,未来随着海外扰动逐步褪去、国内的聚焦点从短期的“稳增长”“防风险”重回长期“独立自主”“高质量发展”,科创有望率先引领市场从底部走出,成为新一轮上行周期的引领者。

超跌反弹

6月13日,科创板即将迎来开板三周年。而自4月底以来,持续上涨的行情令科创板提前成为市场“焦点”。

根据Wind数据,截至6月8日,自4月27日A股整体反弹以来,科创板50指数、科创信息指数分别上涨了28.06%、27.91%;同期,上证指数、沪深300的涨幅为13.07%、11.51%。

当然,在前期市场连续5个月(2021年12月—今年4月)的下跌过程中,科创板的调整也更为剧烈。2021年12月1日—2022年4月30日,上证指数、沪深300分别下跌了14.50%、16.88%;而科创板50指数的跌幅则达到35%。

万家科创主题3年封闭基金基金经理李文宾对记者分析,本轮的反弹逻辑在于,首先,科创板具有高盈利低估值的特征,结合Wind一致盈利预测,科创板2022年和2023年的盈利增速分别为64%、34%,较其他板块优势凸显;同时就估值来看,整体法下(剔除负值),截至6月7日科创板PE-TTM(滚动市盈率)为38.7倍,接近创业板估值底部。其次,科创板时代感鲜明,产业分布上多集中于新一代信息技术、医药、高端制造、新材料等产业,与制造升级、国产替代的趋势高度符合,板块长期增长动能较强。第三,交易不拥挤,2022年一季度科创板占基金整体的配置比例约5.3%,接近2012年四季度的创业板。

“与此同时,从边际驱动来看,上海疫情拐点和复产复工,叠加稳增长持续发力,市场风险偏好出现了明显修复。”李文宾进一步指出。

西南证券研究发展中心分析师王湘杰在研报中指出,回望2012—2013年创业板走出独立行情,当前节点的科创板有多重的类似。第一,宏观经济方面:外围流动性收紧,国内经济弱复苏。从近期情况看,在“稳增长”政策托底下,伴随复工复产的稳步推进和企业信心的逐步恢复,预计国内经济有望从下行进入平稳复苏轨道。第二,政策方面:产业趋势明朗,科技自强紧迫性更为凸显。无论是2013年的移动互联网,还是当前的“硬科技”,本质上均是承担经济转型升级重任的战略新兴产业,“调结构”的经济政策环境下,新经济产业受支持力度较大,结构性主线机会涌现。同时,从当前国际形势看,科技自立自强的紧迫性更为密切,相关领域政策及文件频繁发布,红利有望持续释放。最后,业绩方面:业绩均有向上支撑,科创公司可持续性更强。第四,估值方面:前期调整已至低位,比价效应凸显。当前科创板与2012年创业板的估值走势趋同,均来到开市三年左右的关键节点,市盈率在经历前期的大幅调整后处于历史低位。当前阶段科创板盈利能力依然领先,比价效应突出,估值仍有向上修复空间,中长期看极具配置性价比。

科创板基金领涨

板块行情带动下,科创板基金的净值表现也迎来了反转。根据Wind数据,最近一个月(5月9日—6月8日),博时科创板三年定开基金、万家科创板2年定开基金、南方科创板3年定开基金的涨幅分别达到22.95%、20.88%和20.73%。拉长时间看,自成立以来,业绩表现最好的为万家科创板2年定开基金,自2020年8月3日以来,该基金实现了17.56%的收益率。

李文宾坦言,投资科创板时,首先,选出真正的优秀公司比较关键。结合成长股的特征,真正优秀的公司是抵御市场波动的利器。受益于科创板产业分布的鲜明时代感,我们确实能从中间选出一批真正能够分享中国产业发展红利的优质公司。其次,精选高景气子赛道也是重要因素。当前中国先进制造升级的大背景下,半导体、新能源、国防、数字经济、专精特新、生物医药等是景气优势较为明显的六大板块,万家科创板2年定开基金的组合也紧密围绕着六大方向,而且进一步精选了子领域。

谈及科创板行业、个股的选择,李文宾表示,首先,把握未来的产业发展方向是核心,复盘各轮牛市历史,可以发现各轮牛市下十倍股在产业布局上都有鲜明的时代特征;其次,高景气是最牢靠的防御,在全球经济疲软、通胀高企的背景下,只有业绩的高增长才能抵御估值回落的压力;最后,个股层面,关注企业的核心竞争力,具体体现在管理层战略规划和执行能力,技术研发、产品、品牌、渠道、成本等领域,此外需要细致地研究企业战略规划能力和执行能力。

需要注意的是,目前,除了8只科创板基金(80%及以上非现金基金资产需投向科创板),科创主题基金以及名称中包含“科技创新”“创新精选”等字样的主动权益类基金也可投向科创板。这些概念基金中,部分产品在今年一季度加大了对科创板的持仓,由此也享受到板块反弹的红利。

以持有较多科创板股票的华夏科技创新混合基金为例,基金季报显示,今年一季度,该基金持有的科创板股票占基金资产净值比例为17.41%;而去年四季度末,这一比例为11.72%。截至6月8日,华夏科技创新A近3年的收益率为103.28%,超越了60.77%的业绩基准。虽然今年以来的业绩表现有所回吐,但近一个月,该基金的涨幅也超过20%。

谈及基金的超额收益,华夏科技创新混合基金经理周克平表示,这很大程度上归功于科创板和创业板注册制本身提供的大量高质量证券。总结起来,这些高质量证券背后的公司,既是中国经济的新动能,也为广大基金经理提供了新舞台,为广大投资者提供了新机遇。

引领新一轮上行周期

实际上,今年年内,不只有主动权益类基金经理加仓科创板,市场上的大额资金也在流入科创板。5月30日—6月3日,科创板50ETF(588000.OF)净流入12.38亿元,为当周资金净流入量最多的一只ETF。

同时,根据Wind数据,截至6月6日,今年以来,8只科创板50ETF合计净流入额达到178.39亿元,同时,基金份额合计增加了152.54亿份。去年同期,已成立的4只科创板50ETF合计净流入额为77.38亿元。

站在中长期角度上,机构普遍看好科创板的未来发展及投资机会。整体上,根据华夏基金统计数据,截至2022年6月2日,科创板共有上市公司424家,主要集中在电子、医药生物、电力设备新能源、计算机、国防军工、基础化工等行业。目前,科创板累计实现募集资金5542.38亿元,其中IPO金额为5286.01亿元,再融资额为256.38亿元。

周克平分析,科创板给投资者提供了一大批高研发强度的公司,在知识经济时代,未来的收获大都来自于今天的研发投入。由于整体体量较小,从研发的绝对金额和人数上,科创板不如创业板和主板,但是从研发费用率和研发人员占比角度可以看到,科创板的“研发驱动”含量是目前所有板块中最高的。从结果上看,过去三年科创板公司的高研发投入,也较好地转化为了财务上的经营成果。2021年科创板公司归母净利润同比增速达到了62.93%,明显高于同期全部A股18.07%的净利润增速。在可预见的未来,今天的研发投入还将继续转变为支撑企业明天可持续发展的动力。

估值方面,“科创板50指数从2021年8月初的1639点,一度跌至2022年4月的853点,接近腰斩。即便5月至今有所反弹,但仍有接近4成的科创板个股股价低于发行价,大量公司都已经经历了50%以上的回撤幅度。估值层面上,同样已是科创板开板以来最低水平,科创板50指数40倍左右的PE估值,已低于创业板指49倍左右的水平。”他进一步指出。

李文宾也谈道,“从中期维度,我们依旧看好后续科创板走势。当前科创板高盈利、低估值、低持仓属性依然清晰,更重要的是产业层面,科创板产业分布围绕半导体、新能源、国防、数字经济、专精特新、生物医药等,映射了当前最具时代感的产业,也就是硬科技。”

博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监曾鹏认为,把握科创板的投资机会,首先要能够准确把握当下全球的重要科技发展脉络。5G时代万物互联以及全球范围内的碳中和政策推动,决定了半导体和新能源这些板块的中长期投资机会。同时,科创板中存在众多医药生物及新材料的技术型公司,这些公司利用中国国内不断积累的工程师和科学家资源,未来的发展同样值得期待。

对于投资风险防范,李文宾表示,科创板大多数是初创型公司,往往具有研发投入规模大、盈利周期长、技术迭代快等特点,因此诸多公司未来的盈利、现金流都具有较大的不确定性,这点需要投资者进行更加严格和深度的个股甄别及挖掘。

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