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公募“把脉”2022年下半年行情 A股或迎新一轮机会
中国基金网 时间: 2022-06-29 06:21:19 来源:北京商报记者 李海媛
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[中国基金网29日讯]

距离“期中考”仅剩最后3天,回顾2022年上半年,市场行情波动不断,股债市场也因此陷入震荡状态。那么,在即将到来的下半年,权益市场、债券市场又将如何演变?在A股及港股方面,多数观点持乐观态度,更有业内人士认为A股或在下半年迎来新一轮机会。而在债券市场方面,多位业内人士对下半年的走势则持相对谨慎态度。

A股或迎新机会

回顾2022年上半年,在经历了前期的市场震荡后,6月以来,A股三大股指表现持续向好。据东方财富(300059)数据显示,截至6月28日收盘,上证综指、深证成指、创业板指均收涨,沪指更是站上3400点。整体来看,A股三大股指在6月均实现上涨趋势,涨幅分别为6.99%、12.62%、18.1%。但在前期市场回调影响下,A股三大股指在上半年整体仍呈下跌趋势,跌幅分别为6.33%、12.62%、14.51%。

那么,在2022年下半年,A股市场又将以怎样的趋势发展?北京商报记者从多家公募处了解到,业内人士对下半年权益市场的表现普遍持乐观态度,行业方面,多位基金经理直言看好消费、新能源等板块的发展机会。

银华基金业务副总经理、基金经理李晓星认为,随着疫情逐步得到控制、财政逐步发力、地产市场逐步触底、促进消费举措逐步落地,宏观经济或会呈现一个逐季加速的状态,大部分上市公司的基本面情况会逐渐改善,因此,2022年下半年的市场会比上半年要乐观。李晓星也提醒道,能源危机导致的通胀已经成为了全球要解决的问题,由此可能会带来流动性收缩和债务风险,使得海外的需求出现下降。海外的流动性收缩、债务危机以及需求下降,对于中国公司的影响,是值得持续跟踪和评估的。

还有业内人士认为,下半年A股或迎来新一轮机会。平安基金研究总监张晓泉表示,“当前对于A股风险因素的判断市场反应非常充分,对于A股重建信心的判断市场仍在逐渐恢复过程中,可以确定疫情带来的冲击应该在4月见到最大的底部,国内经济形势最差的阶段已在4月出现,预计在上市公司二季度业绩出来后,A股大概率也会有向好业绩的出现,相信这一情况陆续会在未来几个月的时间出现,接下来我们预判A股有一轮非常明显的机会,现在正是大行情的起点”。

在具体行业板块方面,多位业内人士则坦言看好消费、新能源板块。汇添富基金基金经理胡昕炜在展望2022年下半年时坦言,“机遇和挑战并存”。他表示,防疫的形势是动态变化的,但在科学精准防疫的大背景下,下半年疫情边际向好是大概率事件,消费行业预计也会加速回暖,当然各个行业复苏的程度可能有所差异,但整体还是有信心的。此外,胡昕炜指出,下半年消费投资可以重点把握消费升级、民族品牌、服务消费三大主线。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也提到,建议重点关注消费与新能源。从经济转型的角度来看,最受益的是消费和新能源两大方向,而新能源受疫情影响较小,所以会率先反弹,随后消费有望接过新能源上涨的接力棒持续上涨。虽然消费是受疫情影响较大的行业,但是疫情影响是短期的,一旦疫情得到有效控制,消费将会迎来大幅上涨的机会。

嘉实基金成长风格投资总监、基金经理姚志鹏在接受北京商报记者采访时也直言看好新能源领域,并表示新能源汽车有大的机会值得期待。但他认为,新能源领域中不同细分行业的生命周期是不同的。“新能源领域中的其他细分行业中,表现有一定分化。像风电领域,2021年该领域相关企业的经营现金流有所恶化,这类企业的估值未来会面临较大压力。而光伏领域可能也已经发展到临近成熟期。储能则处于更早期的混沌状态,很难判断估值高低,这确实是比较好的投资机会,但只有等行业发展清晰后才能判断出比较好的介入时点。”

债市后续多持谨慎态度

上半年权益市场波动不断,债券市场也难言好过,整体呈现震荡状态。据海富通基金介绍,2022年上半年,债券市场在宽货币和宽信用的预期之间反复博弈,导致10年国债收益率在2.67%-2.85%的区间内窄幅震荡。4月以来资金面持续宽松,当前降准、降息的空间都相对有限,预计下半年资金面将回归中性。

展望后市,多位业内人士均对债券市场在下半年的发展持谨慎态度。金鹰基金固定收益研究部认为,当前国内疫情已逐步控制,经济环比动能有所恢复,有效需求仍然不足;目前市场对于后续债市上行的担忧主要来源于后续经济恢复和货币政策的逐步退出,目前货币政策宽松方向不变,但资金需求预计将随疫情后信贷恢复逐步启动,短期淤积在金融体系的资金释放,对资金成本造成一定上调压力;叠加目前市场杠杆较高,短端获利空间可能被压缩。经济恢复方面,目前市场资金面仍较为充裕,欠配行情延续,后续或仍然面临超预期政策、海外通胀以及经济修复等多重利空因素,需关注债市调整带来的投资机会。

“随着疫情的有效控制,下半年疫情对经济的影响逐步减弱,叠加稳增长政策加大发力,预计三季度经济会出现修复式反弹。但考虑到下半年外需趋于下行等因素,预计下半年经济的修复弹性或弱于2020年”,海富通基金方面在接受北京商报记者采访时如是说。

针对各细分类型债券,各家公募也给出了投资建议。例如,博时基金混合资产投资部基金经理卓若伟表示,在宽货币、稳经济格局下,市场对经济增长信心逐步恢复,维持中性转债仓位,适度均衡配置偏股型、平衡型和偏债型转债。纯债部分投资,建议以中短久期债券获取票息为主。

中信保诚基金也提到,二季度超宽松的流动性推动中短端利率债下行到较低水平,但长端利率下行幅度不大,整体曲线较为陡峭,下半年随着经济逐步企稳回升,中短端利率收益率将有所下行,但长端利率上行幅度将较为有限。信用债方面,短端加杠杆票息策略盛行,推动信用利差处于历史极低分位,特别是中短端信用债票息价值已经较为有限。转债方面,2022年以来转债整体调整幅度小于正股,估值水平仍处于历史较高位置,整体而言股性价值较弱,相较于正股而言配置价值相对有限。

预计港股持续向好

在A股逐步走强的同时,港股近期表现也相对乐观。据东方财富数据显示,截至6月28日收盘,恒生指数单日收涨0.85%,6月以来的涨幅也达4.69%,而年内跌幅则已收窄至4.18%。

展望下半年,多位业内人士坦言看好港股的发展。例如,嘉实国际行政总裁关子宏就提到,“今年以来港股的表现好于A股和美股,我们认为下半年的走势也将类似,因为港股的表现被各种因素压抑许久,向上的潜力已远远大于向下的空间。随着疫情、监管等不确定性因素逐步消除,港股的向上动能逐步增加。但鉴于港股相对A股更容易受到全球资金流动和情绪的影响,今年欧美市场的动荡还是会对港股市场造成一定影响。但最近一段时间,这种相关性在逐步降低,因为港股的点位偏低,与中国经济的联动性也比以前更强”。

中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英也提到,针对港股而言,从今年最低的18000点左右到如今的22000点左右,整体上升幅度超20%。随着我国政府对香港经济发展政策的不断支持,预计下一阶段,恒生指数会出现结构性上升的趋势。

对比港股市场,在分析人士看来,美股今年下半年的走势则不甚乐观,随着美联储进入加息周期,美国债市和股市或将迎来大幅下跌。

中金基金权益部负责人邱延冰向北京商报记者表示,展望下半年,通胀问题仍是美国经济面临的核心矛盾。美国通胀问题本质上来源于供给冲击及疫情期间需求刺激过度。从分项上看,由于供给端投资不足导致能源价格居高不下,房价持续上涨导致房租价格面临持续上涨压力,名义通胀和核心通胀短期都很难快速回落,美联储需要持续大幅加息以根本上抑制通胀,衰退有可能是控制通胀必须付出的代价。在此背景下,美国债市和股市均面临继续下跌的压力。目前美股仅经历了杀估值,随着美国经济进入衰退,下半年可能还会经历杀业绩的阶段,或还有下跌空间。美债和美股的趋势性反转,预计至少等到美国通胀回落,美联储由鹰派转为鸽派。

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