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永赢基金万纯:医疗器械板块长期投资价值凸显
中国基金网 时间: 2022-08-01 06:02:27 来源:上海证券报 记者 王彭
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[中国基金网1日讯]

展望下半年,永赢基金指数与数量投资部负责人、医疗器械ETF基金经理万纯表示,随着政策面回暖,医疗器械板块风险偏好开始回升,市场情绪有望逐步修复,投资价值值得关注。

医药板块的调整已经持续了一年多时间。海通证券的统计数据显示,截至二季度末,相对于沪深300指数基准,基金对医药行业依然超配1.5%,这一超配比例创2009年三季末以来最低水平。

尽管如此,多位业内人士认为,医药板块属于公募基金定价权相对较强的行业之一,如果基金后续对该板块的共识重新凝聚,超额收益有望逐步提升。

“医疗器械行业的关注价值在于,利空因素已经基本上得到了反映,虽然集采政策仍会持续,但可能会出现边际变化。”万纯称。他表示,目前一些集采产品价格的降幅预期趋于温和,相关企业的利润将在边际上产生较大变化,有利于修复医疗器械板块的业绩预期。此外,近期政策面也出现了一些积极变化。比如,7月13日,北京市医保局发布《关于印发CHS-DRG 付费新药新技术除外支付管理办法的通知(试行)》,提出满足相关条件的创新性药品、医疗器械、诊疗项目可通过申报获得除外支付。该政策是近年来医药行业少有的支持性政策。从过去几年的医药政策看,多以医保控费、降价为主。7月26日,深圳市发展改革委印发《深圳市促进高端医疗器械产业集群高质量发展的若干措施》等文件,重点支持医疗器械、医美等大健康产业发展。

“回归医保控费的本质,政策面的引导主要是为了调整收支结构,实现医保资金可持续使用。目前医疗器械行业处于加速成长阶段,市场和企业成长速度快,医保政策可能会影响行业的集中度及发展节奏,但大概率不会改变行业发展的大趋势。”万纯称。

在万纯看来,一个行业是否有足够的成长空间,取决于其是否具有量价齐升的逻辑,即在销量增长的同时,价格会同时提升。目前来看,医疗器械中的消费医疗板块符合这一逻辑。“医美的市场渗透率很低,价格提升逻辑较为确定。伴随产品不断推陈出新,用户使用频率及客单价预期会越来越高,具有较高的成长天花板,因此行业有望长期处于高估值水平。”

万纯认为,医疗器械行业的投资逻辑与新能源行业明显不同,新能源行业在渗透率出现拐点后,会出现非线性放量,并很快实现较高的市场容量,因此板块整体会呈现较高的弹性。而医疗器械行业的成长具备超越宏观周期的持续性和稳定性,长期投资价值较为凸显。德勤数据显示,2015年以来我国医疗器械行业年均增长率保持在20%左右。兴业证券的数据显示,未来医疗器械行业的增速预计仍能两倍于GDP增速。

“相对于美国、日本等国家,目前我国医疗器械行业在GDP中的占比仍然较低,未来提升空间较大。在未来发展过程中,板块内部有望出现一些局部亮点,对此二级市场会有所反映。”万纯称。

相对于个股挖掘,万纯认为,用指数布局医疗器械板块的策略更加便捷。万纯在基金二季报中表示,医疗器械板块二季度反弹力度相对较弱。目前机构对医药股的持仓比例和医药估值溢价率均处于较低水平,表现出相对较高的长期投资性价比。

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