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汇丰晋信基金闵良超最新宏观研判和资产配置策略
中国基金网 时间: 2022-10-24 08:46:29 来源:汇丰晋信基金
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[中国基金网24日讯]

Q:二十大报告强调高质量发展,哪些产业有望加大投入、迎来发展新机遇?

A:二十大报告中强调了“中国式现代化”,这其中高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。坚实的物质技术基础是全面建设社会主义现代化国家的必要条件,报告中提到了坚持把发展经济的着力点放在实体经济上,推进新型工业化,加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国,我们认为高端制造业为代表的行业和数字经济为代表的信息技术行业将迎来更加友好的发展机遇。

Q:2023年宏观展望,内外部环境或将如何演绎?

A:2023年国内经济将有望结束过去一年多的衰退,迎来筑底:

1)考虑到今年疫情对于经济的冲击形成的低基数,我们认为消费和生产均会有一定程度的自然恢复;

2)投资端,基建投资会继续保持积极,地产托底政策不断出台,投资端也有望迎来弱复苏;进而可以抵消2023年出口链条的压力。

所以,明年的宏观环境对于资本市场而言预计会是较为友好的一年,一方面经济筑底带来风险偏好的提升,同时流动性维持宽松有利于估值的修复。

Q:货币政策、财政政策是否会有进一步的空间?

A:2022年的国内经济相对承压,房地产行业的周期性回落以及疫情的超预期冲击,使得今年上半年的GDP同比增速不到3%。对应的货币政策和财政政策均在积极的发力去托底经济。往后看,我们认为货币政策和财政政策会保持当前的相对宽松基调,因为全球通胀可能已经接近拐点,美联储加息的步伐预计会在2023年放缓;国内通胀继续维持相对可控。

Q:当前资产配置建议?

A:对权益资产乐观。如上分析,我们认为2023年经济寻底,通胀下行,企业盈利筑底;盈利高弹性板块稀缺,估值扩张的能力大于盈利。整体优选业绩不会边际再恶化,估值和交易拥挤低位有扩张空间的板块,排序上业绩边际改善+估值低位>业绩企稳+估值低位>业绩边际下行。

Q:权益市场可以把握哪些投资主线?

A:宏观趋势上,明年或将呈现内需强于外需,中下游强于上游,优选内需相关、政策支持的中下游行业。

重点看好四大方向 :

1)出行链:有望受益于疫情冲击下降,叠加供给收缩带来弹性

2)券商:当前市场估值处于历史底部区间,有望受益于市场风险偏好的回升

3)计算机:疫情影响缓解,叠加政策支持有望迎来基本面的反转

4)电新:高景气度维持,估值回落后在成长板块中已具备吸引力

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