[中国基金网28日讯]

3季报有个挺有意思的数据，虽然市场表现并不算好，但众多明星基金经理的产品份额依然在增加，这说明投资者还在不断加码。
不论是投资者教育有所成效，大家在坚持定投，还是说很多人不服输，在抄底摊薄成本，但买入的动作确实是存在的。
不过大部分投资者都有一个问题，能够扛过寒冬，但抗不过初春的暖风。

市场行情稍好，赚了一点钱就开始骚动，拿不住了这些攒下来的筹码，辜负了自己在熊市承受的苦难。

杜洋：内外环境对资本市场均有压力

就笔者覆盖的基金经理来说，有几位的季报是必读的，比如国泰基金的郑有为、诺安基金的王创练和工银瑞信基金的杜洋。

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杜洋的投资厉害之处在于，总能在正确的时间，正确的地点，做正确的事情。他对于市场整体分析的透彻且清晰，而且会通过季报渠道分享给投资者。

在工银瑞信战略转型的3季报中，杜洋通篇在罗列风险点，结论是国内外环境对资本市场均有压力。

在工银瑞信战略新兴产业的3季报中，杜洋表示明年我们依然看好科技板块的行情，一方面景气度下行和流动性收紧带来的双杀压力在今年充分体现，另一方面美国半导体技术封锁将加速驱动众多领域国产化替代的进程。

结合这样的判断，杜洋较为看好3个投资方向：

1、军工电子，板块业绩确定性较高，格局稳定。

2、汽车智能化，电动车在2021年越过渗透率拐点，智能化在2022年进入0 到1阶段，行业处于成长早期，景气度高；

3、半导体，全球半导体景气度逐步下移，费城半导体指数跌幅巨大，我们认为目前的下跌已经反应了大部分业绩下滑风险，展望未来，国内半导体行业部分公司处于成长初期，通过产品扩张和客户扩张持续成长，可抵御周期波动，可能带来长期回报。

在工银瑞信新能源汽车的季报中，杜洋表示最为看好继续看好这一领域，国内新能源汽车产业链呈现出供需两旺的态势。

行业配置方面，在过去均衡配置的基础上，根据产业链各环节价 值分配的变化趋势，采取了相对灵活的细分行业配置策略，超配产能相对偏紧或有较强的上下游议价能力的细分环节，规避了部分环节竞争激烈化、同质化带来的估值压力，提升了组合整体的 抗风险能力。

具体到个股方面，杜洋产品布局主要集中在房地产、银行、新能源车、半导体和互联网等领域。

杜洋的代表产品工银战略转型主要增持了房地产个股。不过杜洋对房地产板块的判断是可能要继续磨底。他认为，房地产市场仍然低迷，并且风险逐步外溢，政策虽有托底，但见效尚需时间。

工银战略新兴产业混合的持仓调整幅度较大，增持紫光国微，新进中国移动、江丰电子、七一二、中航光电、振华科技、澜起科技和明月研究，大幅减持菲利华和美团，快手、华测检测、纳芯微、腾讯控股、中熔电气和兆易创新退出前十重仓股。

工银瑞信新能源汽车的持仓调整也同样不小，减增持比亚迪和先导智能，新进天齐锂业、华友钴业、连赢激光、常熟汽饰，持了宁德时代、恩捷股份和汇川技术，容百科技、天奈科技、天赐材料和纳芯微推出前十大重仓股。

王创练：市场短期悲观预期已经有明显反应

A 股绝大部分公司的估值都进入合理区间

有着逾26年证券经验的王创练是中国第一批证券从业者，也是目前行业内从业资历最老的一批基金经理。

1992年王创练考入北京大学经济学院攻读博士，师从著名经济学家厉以宁教授。

王创练凭借其经济学博士专业背景以及多年宏观经济研究经验，形成了以货币和信贷周期为主要大类资产配置框架，以此来确定股票仓位及买入时机。

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在今年3季度，王创练再次展现出较强的择时水准，管理的诺安安鑫股票仓位降至77%，这已经接近2018年的水平。较低的仓位也让产品抗住了市场回撤，整个3季度下跌10.71%，全年下跌幅度也控制在16%，跑赢沪深300指数10%。

不过，王创练对于四季度的较为乐观，他认为市场短期的悲观预期已经有了明显的反应，A 股绝大部分公司的估值都进入到合理区间。地产产业链整体的风险目前可控，10月过后，此前疫情受损的行业或在一定程度上得到缓解，龙头公司的韧性和可持续性将被重点关注。同时，伴随经济复苏的要求，逆周期下有扩张需求的包括基建、设备等一系列的行业及公司或将迎来机会。

在诺安研究精选的3季报中，王创练则谈到，从明年业绩预期的维度关注持仓结构和个股选择，以消费板块为代表的疫情受损行业，本身有比较强的刚性和韧性，但今年在二三季度接连受到疫情散发打击，这些行业和个股可能在年底会迎来比较积极的同比业绩展望。大消费可能不止局限于食品饮料和社服，还包括目前已经处于底部的消费电子产业链、医疗服务等领域。我们持续关注包括苹果 14 新机型、各厂家推出的 VR 和 XR 新产品可能带动的新兴消费需求，以及疫情改善之后的消费场景修复带来的机会

诺安安鑫

具体操作方面，诺安安鑫新进润建股份、沃尔核材、天齐锂业和山东赫达，较大幅度减持赛轮轮胎和双汇发展，广汇能源、天马科技、宝钛股份、康德莱、韵达股份、华致酒行和伊利股份则退出前十大股东。

诺安研究精选多数重仓股被减持，亿华通、圣邦股份、山东赫达、胡桂产业、芯原股份减持幅度较大，紫金矿业成为新进十大重仓股，不过与2季度的持仓数量一致。

王克玉：眼于长期，组合将继续优化在软件、半导体和化工新材料这几个行业中的中小型成长公司

老王是个低调的人，他在季报中谈到，产品基于对市场整体估值和标的估值的考虑，组合在季度初并未大幅降低组合仓位，导致组合净值在三季度表现较差。

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内敛的泓德基金 低调的王克玉

但是笔者看了下王克玉的成绩，代表产品泓德优选成长实际上3季度下跌了12.63%，还跑赢了沪深300指数，今年产品仅跌17%左右，排在868/2759，前30%。

行事低调的最大坏处是很容易被人忽视，泓德优选成长经过大幅回撤之后，目前年化收益率依然有12%+，位居行业的前25%，但产品份额不到巅峰期的1/3，颇让人惋惜。

老王对于未来市场较为乐观，他认为影响金融市场的几个关键因素将在未来的一年内逐渐发生比较大的变化。

首先，国际金融市场的流动性压力来自于发达国家金融市场的快速紧缩，目前能源价格已经开始平 稳，阶段性出现下跌。发达国家的需求也已经开始回落，特别是随着大公司裁员的扩散 和房地产、芯片、运费等关键物资的价格水平的下跌，金融紧缩的压力将大幅缓解。 

另外，中国企业将面临海外需求的压力，但影响内需的房地产和疫情的因素在后期转好是大 概率事件，中国居民的资产负债表也得到了比较显著的调整，在这种情况下我们有机会 看到内需逐渐结构性好转。

基于上述判断，他表示将着眼于长期，组合将继续优化在软件、半导体和化工新材料这几个持续关注行业中的中小型成长公司。在今后半年内基于组合抗风险能力和风险偏好的考虑，会重点布局资产负债表特别健壮的运营商、家电等行业。 

具体到个股方面，王克玉的代表产品弘德优选成长重点加仓了恒生电子、旗槟集团和亿联网路，中国移动、中控技术和深信服成为新进前十大重仓股，大幅减持了伯特利、万科A和安井食品，韦尔股份、东方财富、水井坊退出前十大重仓股。

值得一提的是，王克玉今天还喜提涨停板，3季度大幅加仓的恒生电子今日放量涨停，而且底部形态已经较为明显。

邬传雁：新的体系在形成 我们的投资面临着结构性机会和风险

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邬传雁的远见

邬传雁的3季报写的非常精彩，可以说治好了笔者的投资焦虑。

邬传雁的投资非常看重企业家精神，近些年偏向于用一级市场的思维来做投资，换手率持续走低，长期持有与企业一同成长。

正如他在3季报中写的那样，高端人力资本成了企业最稀缺的资产，大量的资金追逐少数优秀团队和企业的投资机会，也成为我们这个资本市场进化的必然。所以，对本基金的投资而言，想要实现长期保值增值的最有效办法，就是去找到具备长期价值创造能力的团队和公司，并长期持有它们。

当然，近2年邬传雁的表现并不算好，但他的投资方式和持有企业都没有太大问题，究其原因无非是市场风格转变，估值泡沫破灭，这个亏钱原因是可以接受的，也是长期投资者需要承担的。

而且即便近2年表现不佳，邬传雁长期管理的泓德远见和泓德致远的年化收益率依然超过10%，同类排名分别为73/542和4/148。
对于最近两年超预期的事件频繁发生，邬传雁认为全球化经济体系正在发生变化，和所有事物的兴衰规律相似，全球化经济体系本身也会经历着一轮又一轮的兴衰历程，每一次兴衰都是一次重构：原有的体系在减退，新的体系在形成， 这就意味着我们的投资总是会面临着结构性机会和风险并存的局面。

在重构的过程中，我们才更容易看到造成原有体系减退的不利因素，却不容易看到新体系正 在形成的积极变化。对不利因素的放大，促使我们在投资上做出偏向短期化的决策，而越来越多的短期化行为又进一步加剧了这个市场的波动。

以近期美国及欧洲国家的加息为例，超预期的加息幅度和对未来继续加息的预期，强化了市场的恐慌情绪，投资者加速抛售其它币种的资产，转而追捧美元，但是，欧美国家极端的高通胀在长期会否持续是存有疑问的。倘若我们的资产配置方案也去经历类似的过山车式的调整过程，那对于投资结果的伤害可想而知。

其次，美元资产和人民币资产的长期吸引力或正发生改变。未来的全球化经济体系重构会造成破坏，也会清理错误和弱点，全球经济体系最终将以回归本质的方式，打造更加坚实 的基础，迎来新的开始。

体系的重构过程中，除了利率、汇率、价格这些直观指标之外，或许还有一些不那么显性但却更加重 要的指标，包括国家战略的方向、企业创新的趋势、国民对教育的重视程度、整个社会 的进取心、经济体负债情况及健康程度等。倘若我们能对后者有足够多的观察，或许对于中国资产在全球首屈一指的吸引力会增添一分信心。

持仓方面，邬传雁的代表产品泓德远见或由于规模的下降，重仓股普遍小幅减仓，调整幅度较大的为加仓卓胜伟和隆基绿能，万科和海天味业被大幅减持。

韩创：对于国内经济复苏我们应该要充满信心

目前韩创的管理总规模259亿元，对他的投资框架来说有点吃力，产品换手率进一步下降，再加上市场风格上的转变，虽然业绩不算太差，但对于画线派来说肯定并不算好。

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对于未来韩创较为乐观。他认为，三季度市场整体偏弱运行，海外美联储加息成为大类资产主要压制因素，国内经济复苏进程成为市场关注的焦点。我们看到国内政策在稳增长上持续发力，地产政策也在持续调整，因此对于国内经济复苏我们应该要充满信心。

具体持仓方面，韩创的代表产品大成新锐增持了赤峰黄金、昊华科技、明泰铝业和保利发展，金地集团、鲁阳节能、银泰黄金和驰宏锌锗成为新进前十大重仓股。相较于2季度，金地集团加仓了1000万股，鲁阳节能也小幅加仓，银泰黄金保持不变，驰宏锌锗则有所减持。

在非十大重仓股中，确成股份、海晨股份、云铝股份被大幅加仓，华铁应急则被减仓。

值得一提的是，确成股份、海晨股份、云铝股份属于非常标准的“韩创式”买点，估值低、业绩好、股价处于底部。

刘彦春：淡化阶段性景气波动

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牛基手册Ⅳ：刘彦春和景顺长城新兴成长 正确的投资应摒除杂音、回归常识

截至2022年三季度末，刘彦春的管理规模达到了758.85亿。他的代表产品景顺长城新兴成长混合最新股票仓位达到了93.45%，其中前十大重仓股合计占比约为75.47%左右，集中度较二季度末有所上升。根据三季报披露情况，景顺长城新兴成长混合前十大持仓加仓了迈瑞医疗、古井贡酒、海大集团、山西汾酒，减仓了泸州老窖、中国中免、贵州茅台、五粮液、药明康德、美的集团。

最新观点：

刘彦春指出，前三季度，我国经济缓慢复苏。生产端表现稳健，出口在外需支撑下保持较高增长，带动制造业投资保持较高增速。基建是我国稳定内需的重要抓手，随着稳增长政策持续落地，基建投资继续保持高增长。需求端是主要问题，新冠疫情影响下，服务业运行艰难，消费行业面临一定的压力。房地产行业景气度持续低迷，二三线及以下城市下行尤甚，地产新开工、房地产投资持续下行。居民消费整体疲软，就业形势特别是年轻人就业压力较大。金融层面，政府投资推动金融扩表，然而实体融资需求疲弱，资金淤积金融市场。市场利率下行，小盘风格持续。

在谈到操作思路时他表示，三季度的具体操作淡化了阶段性景气波动，基于正常宏观环境下企业合理定价寻找投资标的。“近几年，短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复，国际关系错综复杂，实体经济和股票市场都受到了较大影响。我们始终认为决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的价值。短期事件冲击带来的更多是投资机会。”

朱少醒：精力集中在收集有远大前景的优秀公司，等待周期性回归

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朱少醒，十年定投的首选

截至2022年三季度末，朱少醒的管理规模达到了317.31亿。他的代表产品富国天惠成长混合(LOF)最新股票仓位达到了93.17%，其中前十大重仓股合计占比约为37.83%左右，集中度较二季度末有所下降。根据三季报披露情况，富国天惠成长混合(LOF)新进入前十大持仓的公司有迈瑞医疗、郑煤机、雅克科技，同时加仓了贵州茅台、五粮液、宁波银行、立讯精密，减仓了宁德时代、伊利股份、药明康德。

朱少醒在三季报中指出，三季度实体经济下行压力增大，消费在疫情的影响下持续低迷，地产大幅下滑，信用事件高发的苗头显现。海外环境复杂多变，市场投资者的风险偏好在继续降低。如果局限于眼前的宏观背景去探讨，的确很难找出太多积极乐观的因素。

但他坦言，好处是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。”

杨栋：继续坚持自下而上、精选个股，在新能源、科技、医药、军工等领域寻找投资机会

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牛股狙击手—富国基金杨栋

截至2022年三季度末，杨栋的管理规模达到了185.36亿。他的代表产品富国低碳新经济混合最新股票仓位达到了90.46%，其中前十大重仓股合计占比约为49.47%左右，集中度较二季度末有所上升。根据三季报披露情况，富国低碳新经济混合新进入前十大持仓的公司有蓝晓科技、德业股份、中航沈飞、中航电子，同时加仓了中核钛白、东阳光、贵州茅台，减仓了兴齐眼药、航天彩虹、安井食品。

最新观点：

该基金在2022年第三季度下跌16.19%，跑输基准8个点左右。

主要原因有以下几个方面：

1、今年7、8月欧洲炎热天气推升用电需求，能源危机凸显。欧洲新能源板块上涨

2、受前三个月信贷与社融形成的巨量超额流动性传导到股票市场影响，风险偏好提升，各种机器人、汽车零部件之类的板块涨幅较大。

3、该基金重仓配置的钒电池储能、医药、半导体下跌较多。

资本市场对美债长端收益率上行、国内货币政策边际变化、以及对国际关系的担忧将长期存在。市场未来有望更关注到基本面变化的长期因素，该基金将继续坚持自下而上、精选个股，在新能源、科技、医药、军工等领域寻找投资机会。

曹名长：对未来3年甚至更长时间均持乐观态度

截至2022年三季度末，曹名长的管理规模达到了63.41亿。他的代表产品中欧价值发现混合最新股票仓位达到了93.35%，其中前十大重仓股合计占比约为52.85%左右，集中度较二季度末有所上升。根据三季报披露情况，中欧价值发现混合新进入前十大持仓的公司有老凤祥，同时加仓了金地集团、润达医疗、淮北矿业、中国汽研、大亚圣象、垒知集团、航民股份、富安娜，减仓了宁波华翔。

最新观点：

三季度市场继续分化，以申万高市净率指数和高市盈率指数为代表的高估值板块下跌幅度较大，而与之相对的申万低市净率指数和低市盈率指数虽然跌幅稍小，但也有10%左右的跌幅。在所有的宽基指数中，创业板指数跌幅最大，接近20%的下跌；上证红利指数跌幅最小，仅个位数下跌。

经历三季度的大幅下跌之后，整个A股市场充满了机会，目前全市场PE（TTM）估值低于30倍的个股数量超过1600只，低于20倍的超过1000只，两者数量均处于历史高位。对于低估值价值投资者来说，在估值不高的公司数量如此多的情况下，从中寻找到有质量有增长的好公司机会更大，也更容易构建一个拥有较多低估值高质量个股的高价值组合。

当然，价值投资总是在一个比较长时期才能展现出来，因此，对于短期大家所担心的一些问题，比如以能源为主的全球高通胀，美国大幅加息带来的美元升值，以及疫情的持续影响等，可能会在不同时期不停地影响市场、给市场带来波动。但我们认为这些因素都不是永久的，甚至都不会持续太长久，因此，它们对经济以及市场的影响也是短暂的，不论是经济还是市场终究会走出低谷，朝着健康的方向发展，时间站在乐观者的一边，我们对未来3年甚至更长时间均持乐观态度。

总的来说，当前权益市场遍地机会，不论是稳增长的基建、地产和金融，还是我国具备长期竞争优势的制造业，或是那些疫情最受损的消费、医药等行业，从中长期的角度来看，现在都处于投资的好时机。

袁芳：组合板块配置延续二季度的均衡策略，积极寻找优质成长股

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截至2022年三季度末，袁芳的管理规模达到了225.56亿。他的代表产品工银文体产业股票最新股票仓位达到了87.42%，其中前十大重仓股合计占比约为40.20%左右，集中度较二季度末有所下降。根据三季报披露情况，工银文体产业股票新进入前十大持仓的公司有海康威视，同时加仓了保利发展、安琪酵母、中航光电、伊利股份，减仓了青岛啤酒、泸州老窖、宁德时代、药明康德、锐科激光。

最新观点：

2022 年初以来，在国内疫情反复、地产市场调整、海外通胀上行超预期、主要央行货币政策收紧、地缘冲突背景下，截至 9 月末 A 股主要市场指数普跌，创业板指跌幅大于上证指数。市场指数普跌的背景下，不同风格和板块表现有所分化。一方面，海外主要央行货币政策进入收缩周期、国际关系紧张对制造业上市公司盈利带来负面影响，成长板块表现不佳；另一方面，国内稳增长政策发力托底经济方向较为确定，煤炭、交运等低估值板块估值处于历史偏低水平具有一定的安全边际，价值板块超额收益明显。小盘风格表现好于大盘风格，我们跟踪的小市值因子相较大市值因子也有超额收益。分行业来看，年初以来，中信一级行业中仅煤炭录得正收益，跌幅居前的行业为电子、传媒、计算机、医药、综合金融。

三季度在组合的板块配置上基本延续二季度的均衡策略。一方面，经济有待企稳信号，稳经济政策已经在做积极回应，但是信用端还没见起色，期待年底能看到经济企稳的确定性信号。因此，组合维持了一定比例的逆周期板块配置作为防守，包括龙头地产、消费等。另一方面，我们积极寻找优质成长股，作为组合进攻性配置，主要分布在新能源、军工等领域。

赵蓓：自上而下判断与自下而上选股相结合

坚持深入研究、长期持股

截至2022年三季度末，赵蓓的管理规模达到了243.59亿。他的代表产品工银医疗保健股票最新股票仓位达到了82.12%，其中前十大重仓股合计占比约为57.96%左右，集中度较二季度末有所上升。根据三季报披露情况，工银医疗保健股票新进入前十大持仓的公司有奕瑞科技，同时加仓了九洲药业、华润三九、爱尔眼科、同仁堂、迈瑞医疗、华东医药，减仓了药明康德、凯莱英、美迪西。

最新观点：

今年以来医药行业也经历了港股和美股创新药板块的下跌引起投资者对一级市场投融资进而对创新药企研发投入和 CXO 行业订单的担忧，经历了地缘政治因素影响 CXO 企业海外订单的担忧，经历了疫情对消费行业景气度负面冲击的担忧，总体也呈现了巨大的波动性。根据我们紧密的跟踪，我们认为创新药板块的下跌确实会影响 CXO 行业的短期订单，但长期看我国 CXO 行业受益于工程师红利的国际竞争力依然存在，市场份额或仍会提升，即使有周期波动性也依然存在实现较高增速的机会，当前估值或已经较为充分地反映景气度下行的悲观预期。医疗服务、药品、器械、药店和消费医疗受一定程度的疫情冲击，但整体影响相对可控，我们认为短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。中药 OTC 受益于四类药品的更合理管理，竞争格局的改善以及长期品牌价值的提升，经营趋势在改善。

我们的投资策略是选择顺应产业发展方向的细分领域，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，坚持深入研究、长期持股。三季度我们在细分领域的布局上做了一些均衡，四季度会延续均衡的思路，依然布局在估值相对合理的中药、消费医疗、CXO、器械等方向。

神爱前：重点关注海风与海缆、汽车零部件等六大方向

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神爱前目前管理着4只基金，其中管理时间最长的平安策略先锋正是其代表产品。据平安策略先锋三季报显示，神爱前将天齐锂业、星源材质、立中集团等3只个股调出前十大重仓股，并新进继峰股份、华能国际、复旦微电等3只个股进入前十大重仓股名单，其他前十大重仓个股仍保持与半年报基本一致。（数据来源：平安策略先锋混合2022年三季度报，截至20220930）

对于三季度的操作，神爱前表示，市场环境造成的是波动风险与扰动，而公司与行业的研究才决定投资的成败。在成长领域，各个方向的景气度与业绩也在逐渐分化，风格贝塔在减弱，经过这一轮调整之后，有部分明年业绩增长比较确定的方向，可能会率先企稳并走出独立趋势，当前重点关注海风与海缆、汽车零部件、光伏与储能、军工与半导体、国产替代、电力等，并关注消费、地产、医药等其它方向的变化。

截至三季度末，平安策略先锋在市场震荡波动中实现了较好的超额收益，尤其拉长时间来看，该基金近三年累计净值增长率达182.30%、近五年收益率为208.23%、成立以来收益率为498.20%，超越同期业绩比较基准175.44%、195.66%、438.35%。
得益于出色的业绩，平安策略先锋的基金份额在回调市场中也获得了大幅增长。截至2022年三季度末，平安策略先锋的基金份额为70491.39万份，相较二季度末的47870.59万份显著增加超22620万份，可见投资人对神爱前投资能力的认可。（数据来源：平安策略先锋混合2022年三季度报，截至20220930）

李化松：回调中左侧布局，增配具有长期竞争力的公司

从仓位来看，平安基金权益投资总监李化松在三季度略微降低了权益仓位，其管理的平安高端制造权益仓位从二季度末的87.72%下调到三季度末的86.33%，但依然保持在较高水平。

重仓股方面也发生了较大改变，中国电力、美团-W、贵州茅台、华友钴业、天奈科技、隆基绿能、保利发展、爱尔眼科8只个股退出了平安高端制造前十大重仓股名单；取而代之的是，赣锋锂业、中国中免、东方雨虹、万华化学、泸州老窖、海大集团、中天科技、鸿路钢构这8只个股新进入十大重仓股名单。（数据来源：平安高端制造混合2022年三季度报，截至20220930）

对于三季度操作，李化松在平安高端制造的季报中重点提及了三个方面：首先，从市场表现来看，短期景气周期很高的公司，虽然长期质地一般格局不清晰但是估值越来越高；而短期景气不好的比如内需相关、投资相关的公司，虽然竞争格局有所改善、竞争优势提升，但是估值越来越便宜，目前已经可以找到越来越多这样的公司；其次，市场对于长期、短期预期的周期已经越来越极致，虽然不知道这种情况何时会反转，但是时间会越来越近；第三，对于过高景气和预期抱着谨慎、敬畏的态度，尽量不去人多的地方，更加注重长期盈利模式的研究，更加注重景气度和估值的匹配。

张晓泉：重仓新能源、汽车零部件和化工，进一步集中仓位

平安基金研究总监兼基金经理张晓泉也披露了自己的三季度操作。

和李化松、神爱前操作类似，张晓泉也降低了权益仓位，且幅度要更大一些。平安新鑫先锋三季报显示，其权益仓位从二季度末的88.02%下降至三季度末的77.97%。

具体到持仓结构上，张晓泉进行了大幅调整。持仓上，他减仓了上声电子、宁德时代、天华超净、晋控煤业、通威股份、明阳智能、陕西煤业、润邦股份，并退出平安研究精选前十大重仓股；新进重仓了天齐锂业、融捷股份、TCL中环、德昌股份、合盛硅业、继峰股份、亿纬锂能、天合光能8只个股；继续持有伯特利和众生药业。从行业上来看，张晓泉大幅减仓了煤炭行业，并加仓新能源行业，目前持仓结构中新能源、汽车零部件和化工占比较高，持仓集中度相较于上半年有所提升。（数据来源：平安新鑫先锋2022年三季度报，截至20220930）

在平安新鑫先锋三季报中，张晓泉详细分析了自己的操作：自去年10月至今一直坚决执行此前既定的“市场的再平衡”策略，在配置方面注重成长股与价值股的再平衡，科技与消费的再平衡，大盘与小盘的再平衡，新经济与旧经济的再平衡等，在前期取得了不错的超额收益并较好的控制了组合的波动。随着国内疫情得到有效控制，稳增长政策的快速落地，经济开始触底反弹，同时叠加流动性充裕的推动，逐步兑现了稳增长相关个股的收益，抄底加仓了更加符合中国长期战略转型方向的新能源、汽车零部件、新材料等行业里的优质个股，在5月份以来市场反弹中取得了较高的收益。进入到8、9月份，随着美联储加息的超预期加速，市场又开始大幅震荡，在此过程中兑现了一部分估值性价比不高的标的，进一步集中仓位到看好的优质个股标的上。

市场震荡是优秀基金经理的“磨刀石”，那些风控能力出色、长跑业绩优秀的基金经理往往能在逆市中获得持有人青睐，平安新鑫先锋就是如此。平安新鑫先锋A/C二季度末的份额分别为16203.83万份、9730.81万份，到三季度末增长至21216.85万份、12851.40万份，合计增长逾8100万份，说明不少持有人在市场调整中依然坚定持有甚至加仓该基金。值得一提的是，张晓泉管理的另一只基金平安研究精选A/C份额在三季度合计增长逾4555万份，同样获得了持有人的青睐。（数据来源：平安新鑫先锋、平安研究精选2022年三季度报，截至20220930）