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天治基金赵伟:负面因素逐步减弱、积极因素不断积累,市场仍处积极可为阶段
中国基金网 时间: 2022-11-21 09:18:40 来源:天治基金
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[中国基金网21日讯]

市场行情回顾:

防疫政策优化、地产利好频出情形下国债利率显著上行,A股主要指数震荡小幅上涨。上周上证综指上涨0.32%,沪深300上涨0.35%,上证50上涨1.14%,创业板指下跌0.65%,中小板指数上涨0.01%,中证500指数上涨0.86%。行业方面,上周涨幅居前的行业为:医药、传媒、计算机、电子和通信,下跌的较多的板块为:煤炭、有色金属、汽车、电力设备及新能源、钢铁。

基本面回顾:

受疫情冲击、内需和外需低迷影响,10月国内经济数据普遍偏弱。中国10月规模以上工业增加值同比增5%,预期增5%,前值增6.3%,三大产业中,采矿业10月增速为4.0%,9月为7.2%。制造业10月同比为5.2%,9月为6.4%。电热气水10月同比为4.0%,9月增速为2.9%。1至10月固定资产投资同比增5.8%,预期增5.9%,前值增5.9%,其中制造业投资累计同比9.7%,基建(不含电力)投资累计同比8.7%,房地产投资累计同比-8.8%。10月地产销售面积同比为-23.3%,9月为-16.6%。投资细项中,竣工好于新开工,但新开工同比有所收窄。10月,新开工面积当月同比为-35.6%,9月为-44.2%。竣工面积10月同比为-9.4%,9月为-6%。土地方面,10月百城住宅类土地成交面积同比为36.8%,前值为-28.2%。10月社会消费品零售总额单月同比为-0.5%,前值为2.5%;其中,餐饮 10月增长为-8.1%,低于前值-1.7%;石油及制品类10月同比为0.9%,前值为10.2%;汽车10月增速为3.9%,低于前值14.2%;网购10月同比为15.3%,前值为8.3%。商品零售单月同比为0.5%,前值为3%;可选消费单月同比为0.4%,前值为9.7%;必选消费单月同比为0.5%,前值为3.2%;往后看,随着疫情防控措施不断优化,地产利好政策不断落地,经济有望温和修复。

市场观点:

海外美联储鹰派加息降通胀,国内疫情冲击、经济面临下行压力是过去一段时间影响A股市场的核心因素。当前,市场利空因素逐步减弱,利好因素不断积累。10月美国通胀数据同比相对前值下降,低于市场预期,通胀压力有一定下降,市场对美联储鹰派加息预期有一定缓和,往后看,随着美国经济数据不断下滑以及美债利率下行,美联储加息对国内市场影响将不断减小。近期,在国内防疫管控措施优化、央行银保监会出台金融支持房地产市场平稳发展16条等利好政策下,市场对地产行业和经济的悲观预期有明显的扭转,经济预期的改善也带动了债券利率的显著上行,但总体来看,国内经济仍是弱修复的状态,利率上行空间有限。美联储鹰派加息预期缓和、国内流动性相对宽松、稳增长政策是当前支撑国内市场的主要因素,市场虽然有一定幅度上涨,但从估值和股权风险溢价角度来看,A股主要指数仍处于较高性价比的水平,权益市场配置价值显著。当前,我们看好政策驱动叠加基本面边际改善的科技、医药板块,疫情防控措施优化、估值低位的消费细分方向,部分景气趋势延续的新能源相关板块,以及地产政策不断落地带动地产产业链悲观预期修复的投资机会。

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