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结构性行情提振相关主题基金 可转债基金表现优秀
中国基金网 时间: 2019-08-14 13:47:09 来源:上海证券基金评价研究中心 分析师 李颖 李柯柯

[中国基金网14日讯]

----2019年7月基金市场绩效分析

基础市场分析

股票市场概况:2019年7月,沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率分别为-1.56%、1.62%和0.26%;创业板综在科创板的带动下,全月指数上行1.17%。

债券市场概况:7月,债券市场整体上行。中证国债、中证全债和中证企业债指数分别上涨0.68%、0.66%和0.62%,此外,可转换债券债券属性凸显,中证可转债指数收益率录得2.49%。

全球金融市场:7月,海外权益市场涨跌参半。经济数据超预期叠加市场宽松预期支撑新西兰市场指数NZ50.GI上行,该指数本期上涨3.40%,为表现最优海外市场指数;此外,澳大利亚和英国主要市场指数亦表现优秀,澳洲标普200和富时100指数月度收益率分别为2.93%和2.17%。

基金绩效分析

基金概况:7月国内股市震荡下跌,延续结构化行情,相对而言大盘股表现较优;债券市场整体上行,各指数均表现优秀。海外权益市场涨跌参半,美股整体收涨,港股震荡回落,恒生指数全月收跌2.68%;商品方面,仅黄金、白银商品月度收益成功翻红。从具体收益率来看,本期各类型基金均成功录得正收益,投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金收益分别为2.32%和1.97%,指数型股票基金平均净值上涨2.11%;主动投资债券基金本期收益率为0.53%;投资于海外市场的QDII产品平均涨幅为0.08%。

一、基础市场分析

1、股票市场概况

2019年7月,国内股市整体震荡下跌。7月8日,在美联储降息预期减弱、科创板资金分流预期、政策收紧房地产信托融资等多重负面因素的影响下,沪深两市大幅调整,其后区间震荡,直至下旬,科创板正式开板,市场风险偏好有所修复,A股走势略有反弹。全月来看,市场整体表现弱势,但结构性机会仍存。沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率分别为-1.56%、1.62%和0.26%;创业板综在科创板的带动下,全月指数上行1.17%。

 具体来看,7月市场仍维持前期的结构性行情,资金抱团明显,中小板和创业板整体表现优于大盘蓝筹股。中小板指数全月累计上涨2.04%,代表大盘股的中证100指数收益率为0.15%。从市值的角度来看,大盘指数表现好于中小盘指数,大中小盘指数收益率分别为0.54%、-0.43%和-1.86%。从估值的角度来看,高市盈率指数下跌幅度小于中低市盈率指数,高市盈率指数微幅下跌0.14%,中低市盈率指数月度收益率分别为-1.38%和-0.93%。板块方面,28个申万一级子行业仅6只行业指数成功翻红。农林牧渔、电子和国防军工行业指数涨幅居前三位,月度收益率分别为7.31%、7.00%和5.00%。

2、债券市场概况

7月,债市呈整体上行格局。国内经济数据仍偏弱,通胀整体稳中有降,此外,海外多国重启宽松周期,美联储降息预期也对国内债市起到一定支撑。中证国债、中证全债和中证企业债指数分别上涨0.68%、0.66%和0.62%,此外,可转换债券债券属性凸显,中证可转债指数收益率录得2.49%。

中债国债各期限到期收益率向下调整,长期限债券下行幅度较大。中债国债一年期、五年期和十年期收益率分别下行4.56BP、11.43BP和13.40BP至2.60%、2.94%和3.09%。2018年债市持续升温,虽然今年一季度债市有所回调,截至7月底,各期限券种月末到期收益率仍低于2013年以来平均水平,一年期、五年期和十年期券种分别位于均值以下35.53BP、41.11BP和44.43BP。

 中债国债各期限到期收益率向下调整,长期限债券下行幅度较大。中债国债一年期、五年期和十年期收益率分别下行4.56BP、11.43BP和13.40BP至2.60%、2.94%和3.09%。2018年债市持续升温,虽然今年一季度债市有所回调,截至7月底,各期限券种月末到期收益率仍低于2013年以来平均水平,一年期、五年期和十年期券种分别位于均值以下35.53BP、41.11BP和44.43BP。

 

各评级企业债信用利差中短期小幅收窄。当前AAA企业债与国债一年期和五年期利差分别维持在51.06BP和92.39BP,较上期分别收窄4.28BP和2.27BP;十年期利差为120.89BP,较上期走阔5.02BP。AA级企业债与高等级企业债相似,一年期与五年期利差分别维持在101.06BP和168.39BP,较上期分别收窄3.28BP和16.27BP,十年期AA级企业债与国债信用利差维持在226.89BP,较上期走阔5.02BP。本期各评级各期限券种利差均低于2013年以来信用利差平均水平。

 3、全球金融市场

7月,海外权益市场涨跌参半。经济数据超预期叠加市场宽松预期支撑新西兰市场指数NZ50.GI上行,该指数本期上涨3.40%,为表现最优海外市场指数;此外,澳大利亚和英国主要市场指数亦表现优秀,澳洲标普200和富时100指数月度收益率分别为2.93%和2.17%。

美国方面,受非农数据好于预期、美联储降息预期增加影响,全月美股整体上行,但月末受消息影响,美股大幅调整,拉低全月收益率,标普500指数累计涨幅为1.31%。

香港方面,恒生指数月初高位回落,其后维持区间震荡,月末多因素交织大盘蓝筹股领跌,恒生指数大幅下挫,全月收跌2.68%,样本内排名落后。

 商品方面,仅黄金、白银收涨。贵金属方面,全球多数国家开启宽松周期,金价得以支撑上涨,COMEX黄金收益率为0.88%,COMEX白银亦表现出色,全月累计上涨6.12%,为表现最佳商品资产。农作物商品全线收跌,CBOT大豆、CBOT玉米和CBOT小麦本期收益率分别为-4.52%、-4.92%和-7.73%;前期表现强势的铁矿石本期亦未能幸免下跌,DCE铁矿石本期累计下跌8.46%。此外,原油商品表现下跌,IPE布油和NYMEX原油收益率分别为-0.80%和-0.99%。

 二、全市场基金绩效分析

1、基金概况

7月国内股市震荡下跌,延续结构化行情,相对而言大盘股表现较优;债券市场整体上行,各指数均表现优秀。海外权益市场涨跌参半,美股整体收涨,港股震荡回落,恒生指数全月收跌2.68%;商品方面,仅黄金、白银商品月度收益成功翻红。从具体收益率来看,本期各类型基金均成功录得正收益,投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金1收益分别为2.32%和1.97%,指数型股票基金平均净值上涨2.11%;主动投资债券基金本期收益率为0.53%;投资于海外市场的QDII产品平均涨幅为0.08%。

 2、股票基金

根据上海证券基金评价中心基金分类标准,将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金,为使绩效分析内容具有代表性,本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。

1) 主动投资股票基金

本期采取主动操作策略的股票基金平均收益率为2.32%。从绝对收益率来看,本期完整运作的383只主动投资股票基金中八成以上(309只)均取得正收益,收益率分布区间为-2.85%到11.38%。相对收益方面,八成以上(313只)主动投资股票基金跑赢自身业绩比较基准,一定程度体现出基金经理的主动管理能力。

从最近一年主动投资股票基金的平均收益率来看,受权益市场表现影响,主动投资股票基金近一年波动幅度较大。2018年沪深两市维持调整格局,在此影响下主动投资股票基金净值连续下探,今年一季度权益市场表现好转,5月平均回撤5.30个百分点,6月以来主动投资股票基金连续录得正收益。截至本期,最近一年主动投资股票基金累积收益率为6.65%。

 从具体基金来看,本期收益领先的基金为:财通集成电路产业A\C和工银瑞信农业产业,净值收益率分别为11.38%、11.31%和9.72%;收益率排名居后的基金为:银华食品饮料A\C和交银消费新驱动,净值收益率分别为-2.40%、-2.39%和-2.85%。

2) 指数型股票基金

本期全市场指数型股票基金平均收益率为1.02%,从绝对收益来看,843只样本中超过七成基金份额成功实现正收益,指数型股票基金的收益率分布区间为-6.55%至8.39%;从相对收益率来看,样本中760只产品超过业绩比较基准,占比九成。

从最近一年的平均月度收益率来看,受前期权益市场大幅调整影响,指数型股票基金自2018年以来各月度平均收益率均表现不佳,2019年一季度伴随股票市场大涨,指数基金业绩得到明显改善,4、5月指数型基金上涨动力不足,平均收益略有回撤,6月业绩回暖。最近一年指数型股票基金累积收益率为4.98%。

 本期收益率居前三位的基金是天弘中证电子A\C和国泰CES半导体ETF,净值涨幅分别达8.39%、8.39%和8.27%;收益率居后三位的指数型股票基金分别为汇添富中证环境治理A\C和交银中证环境治理,收益率分别为-5.61%、-5.62%和-6.55%。

2、主动投资混合基金

采取主动投资策略的混合基金本期指数收益率为1.97%。纳入统计的2906只主动投资混合基金份额中,约九成基金成功录得正收益,收益率区间为-4.11%到13.16%。相对收益方面,约八成(2250只)主动投资混合基金份额本期收益率跑赢自身业绩比较基准。

从最近一年主动投资混合基金的平均收益率来看,主动投资混合基金收益走势与主动投资股票基金较为相似。主动投资混合基金在2018年基础市场下行的环境下持续走低,2019年一季度,权益市场大幅反弹,混合基金表现较佳,其后有所回落,最近两期主动投资混合型基金收益回暖,本期较上期涨幅收窄。截至本期,最近一年主动投资混合基金累积收益率为8.07%。

 本期收益率领先的主动投资混合基金有:财通成长优选、财通价值动量和万家成长优选A,净值收益率分别为13.16%、13.04%和12.46%;收益率居后三位的主动投资混合型基金分别为富国金融地产行业、长城久鑫和长安宏观策略,净值分别下行3.63%、3.68%和4.11%。

3、主动投资债券基金

本期主动投资债券基金平均净值收益率为0.53%。纳入统计的1675只主动投资债券基金份额中实现正收益的产品占比超九成(1625只)。相对收益方面,约六成(1015只)主动投资债券基金份额本期收益率超越自身业绩比较基准。

根据主动投资债券基金细分分类来看,普通债券基金、纯债基金和可转债基金平均收益率分别为0.69%、0.48%和2.29%,数量分别为772只、850只和53只。

从最近一年主动投资混合基金的平均收益率来看,近一年主动投资债券基金收益表现较为稳定,2018年股债跷跷板效应下债市持续升温,主动投资债券基金指数连续录得正收益;2019年4月,在社融大幅回升、央行辟谣降准等利空因素下,债市上行承压,全月未能录得正值,平均收益率为-0.26%;本期主动投资债券基金延续稳定表现,平均收益率为0.53%。最近一年主动投资债券基金累积收益率为4.92%。

 本期主动投资债券基金中净值收益率居前三位的基金份额分别是天治可转债增强A\C和长安泓源纯债A,本期收益率分别为5.47%、5.32%和4.71%;收益排名靠后的主动投资债券基金为:民生加银信用双利A\C和创金合信尊盈纯债,收益率分别为-2.26%、-2.33%和-2.36%。

4、QDII基金

7月全球权益市场表现不一,美股整体上行,港股高位回调,多因素影响国际原油,油价全月收跌,宽松周期支撑金价震荡上涨。本期QDII平均收益率为0.08%,168只运作完整月度的QDII(按投资组合计)中取得正收益的基金占比近六成(99只)。

 本期各类别QDII平均收益多数收涨。亚太区(日本除外)股票类基金平均净值上涨1.62%,为样本内表现最佳类别QDII;欧美市场股票类QDII紧随其后,平均收益率为1.15%;本期投资于能源资源类QDII表现落后,拖累另类以及主题类QDII平均收益水平;新兴市场股票类QDII亦表现不佳,平均净值回撤1.27个百分点,此外,印度市场本期跌幅前三,投资于印度市场的QDII基金受此影响表现不佳。

本期QDII基金中表现优异的产品分别为华泰柏瑞亚洲企业、国富全球科技互联人民币和南方香港成长,净值分别上涨6.22%、3.64%和3.56%;收益率居后三位的QDII基金分别为泰达宏利印度股票、工银瑞信印度市场人民币和华宝标普油气人民币,净值分别下跌5.37%、5.97%和7.86%。

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