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国君资管孙驰:利用大类资产配置实现绝对收益
中国基金网 时间: 2019-10-21 06:01:29 来源: 中国基金报记者 章子林

[中国基金网21日讯]

  作为固收领域投资人员,追求稳健的绝对收益是非常重要的一件事,如何理解绝对收益更考验功力,拥有12年投资经验的孙驰在这一点颇有心得。在他看来,优秀的绝对收益产品展现出的是一条斜率稳定向上的净值曲线,随着资管新规过渡期临近,这种波动小、稳定的绝对收益产品最有可能填补过去预期收益型产品的空白,迎来广阔发展空间。

  利用大类资产配置

  实现绝对收益

  在孙驰看来,固定收益产品更应该追求长期、稳定的投资回报,在实际投资中不过度追求短期业绩,也是多年跟渠道客户沟通的过程中得到的宝贵经验。在投资中,孙驰擅长大类资产配置,重视所投品种的安全边际和风险收益比,在其十多年投资生涯中,均以稳健的绝对收益为投资理念。

  如何实现稳健的绝对收益?在其看来,一是靠自上而下研判大类资产配置,将组合的仓位在债券、权益、货币等各投资品种之间灵活切换,通过多元化策略分散组合收益来源,避免只投资单一资产的缺陷,同时寻找各种具有风险收益比的投资机会,保证组合收益能够稳定实现;二是靠熊市里优秀的风险控制能力,尤其要避免犯大的错误。孙驰提到,“管理公募产品,只要不犯大的错误,这一年产品的表现就不会差,如果能再抓住一到两个投资机会,这一年的产品业绩就可能比较靠前。”据了解,凭借优秀的管理能力,在其管理公募产品近5年时间里,每年产品均实现正收益,尤其在2013年“钱荒”引起的股债双熊市场里依然获得了正回报。

  所以,在孙驰的组合配置中,更中意这种可攻可守的组合,比如君得盛就是一款二级债基的产品。“通过债券品种的投资稳扎稳打,为组合提供收益的安全垫,同时积极寻找各类资产如转债、股票的投资机会,如果有风险收益比较好的投资机会就果断抓住,获取超额收益。”去年底今年初,当时多数人对股市仍比较悲观。但在孙驰看来,相对估值比较上权益资产已明显占优,同时各类政策频出,驱动因素上对风险资产也比较有利。于是,那时他开始进行大类资产切换,从债券资产向转债资产做了倾斜,而后续市场的发展也验证了他的操作。

  看好转债资产

  孙驰非常看好可转债的投资机会。在其看来,转债是先天的绝对收益品种,在市场下跌时有债底支撑,此外也有一定的进攻性,在股市上涨时能分享收益,可攻可守。

  “转债是国内少见的可以利用赔率来获得收益的品种,具有很好的盈亏比。”他表示,投资中保持良好的心态很难,当一个品种跌跌不休时,市场必然有很多负面的声音,很容易让人产生自我怀疑。这时如果能靠赔率去防守,就可能度过这个阶段。由于具有安全边际,即使判断错误,损失也不会很大。目前发行转债的上市公司越来越多,投资者可以选择的标的也更加丰富,未来转债市场会面临比较有利的投资环境。

  从业12年,孙驰明显感觉到,现在的债券市场环境在慢慢发生变化。他指出,“债券不怕牛熊波动,就怕不动。过去10年中,债券市场是周期性很强的市场,牛市熊市比较清晰,波动大,机会也比较多,但经济发展到现阶段,未来几年市场可能面临整体低利率环境,这是从业者过去没经历过的。另一方面,现在债券市场的刚兑预期已经打破,资质好的债券收益都偏低,收益高的债券都不敢买,通过信用债放杠杆的传统盈利模式面临的约束越来越大。”

  随着资管新规的全面推行,资管产品需要转型,从业人员也面临转型。孙驰指出,对于固定收益投资人员而言,未来单一的纯债投资将会面临一定局限性,要结合多资产、多策略才能为组合带来更好的投资收益,从业人员要逐步树立全局性的大类资产配置思维,才能更好的平衡组合风险与收益。

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