设为首页   加入收藏




首页>>新闻详细
爆款时代筛选基金“化繁为简”基民择基宜关注夏普比率
中国基金网 时间: 2020-06-15 13:17:06 来源:证券市场红周刊 王骅

[中国基金网15日讯]

本周一,南方成长先锋最终募集规模达到324亿,打破了此前270亿的募资纪录;面对时下不断涌现出的权益爆款,新入市基民在选择产品时或许无从下手。实际上,通过收益波动挑选基金可以化繁为简,例如参考夏普比率指标等。

夏普比率能够综合分析收益和风险

把收益高低作为评判一只基金的惟一标准并不妥当,如果基金集中投资于极高波动的股票,则所面临的短期调整压力过大,隐藏的风险不容忽视。例如,近一年涨幅超过100%的21只基金平均最大回撤达20.14%,银河创新成长等基金最大回撤幅度超过30%。

而夏普比率就是一个能够综合衡量基金收益和风险的经典指标,基金的夏普比率=(平均收益率-无风险收益率(一年期定存利率1.5%))/收益率标准差。以近三年夏普比率较高的海富通内需热点为例,过去3年基金年均收益率为35.78%,年均收益波动率为60.37%,公式求得基金的夏普比率=(35.78%-1.50%)/60.37%=0.5575。这个指标表示每承受一单位风险,会产生多少的超额收益,数值越高,投资组合越佳。

从长期的角度来看,通过夏普比率也的确能够筛选出一批相对优质的基金。2017年以来,海富通内需热点、汇添富消费行业、嘉实新兴产业等基金均是在各自投资风格中较为出色的产品。海富通内需热点、汇添富消费行业等基金长期专注于泛消费行业投资,尤其是对贵州茅台、五粮液等传统白酒龙头尤为偏爱;过去3年大消费板块迎来主升浪,这些基金脱颖而出的原因除了对于看好的个股坚定持有,也会比较注重结构和个股的调整,例如汇添富消费行业也会阶段性增加电子、地产行业的布局。

而嘉实新兴产业为代表的价值成长策略,一方面利用成长型投资分享高成长收益机会;同时利用价值型投资标准筛选低价股票,有效控制市场波动时的风险。投资方向上,规避受经济下行影响较大的传统顺周期行业,集中投资于科技、医疗、先进制造、消费等四大领域;持仓收益方面也能看出,长期持有的华测检测、通策医疗、广联达等重仓股也贡献了比较明显的超额收益。

从以上结果看,一个长期高夏普比率的基金背后是基金经理相对稳定的投资策略和成熟的选股逻辑,在此基础上,这些基金大多对净值波动有更好的控制,一方面在高安全产业挑选高壁垒龙头,坚守理念赚企业增长的钱,另一方面合理看待估值,当出现泡沫时有序退出。

指标存在易用性和稳定性的局限

从结果导向上看,通过夏普比率能够找到在过去一段时间内综合表现突出的产品,但是在A股长期结构化的行情下,单纯使用夏普比率有一定局限性。

首先,夏普比率存在计算一致性的问题,还是拿海富通内需热点为例,近两年的夏普比率高达1.70,而如果用月均收益率计算近3年的夏普比率,得到的结果为0.4549,可见即使是同一只基金,利用不同的计算方式和计算区间,得到的数据也会有明显差异。在进行基金比较时,必须使用同个计算区间和算法才能保证结果的合理性,对于普通基民,建议直接参考晨星等评价平台的数据。

另外,与其他指标一样,夏普比率衡量的是基金的历史表现,近年A股演绎了比较明显的结构化行情,通过该指标往往筛选出的是风格主题较为单一的产品:2017年以来,夏普比率持续领先的是工银瑞信前沿医疗、创金合信医疗保健行业、上投摩根医疗健康等医药主题基金;2019年以来,万家行业优选、广发小盘成长等科技主题基金夏普比率阶段较高。

不过,对于同种类型基金,基民挑选左右为难时,可以利用夏普比率优选,以医药主题基金为例,博时医疗保健行业夏普比率相对领先,从操作上看,基金在疫情期间也通过积极布局检验、治疗等相关标的,获得了不错的表现。

和收益率等指标一样,夏普比率也是基于历史数据的,数值越大并不代表买入后收益就一定越多,指标的意义更多还是辅助投资者来选择主动基金,解决的是投资者能否长期、稳健地赚钱的问题,所以在使用指标时也更建议立足于长期。

(本文提及个股仅做分析,不做投资建议。)

微博 微信