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热议市场风格 公私募调研“多点开花”
中国基金网 时间: 2020-07-09 09:01:01 来源:中国基金网

[中国基金网9日讯]

进入7月,上证综指接连攻克3300点、3400点整数关,两市成交额也连续5个交易日超万亿元,行情明显升温。在此背景下,公私募基金调研热情居高不下,调研方向已从聚焦医药板块,转向多行业均衡寻找优质股票。

公募热议市场风格切换 A股大概率整体上行

证券时报记者 张燕北

前一交易日的尾盘跳水并未阻挡大盘前进的步伐,7月8日沪指收盘站上3400点,创29个月收盘新高。多家公募对后市均保持乐观积极的态度。尽管业内对于“风格切换是否能进行”持不同观点,受访机构一致认为,A股未来大概率会是一个长期慢牛的走势,当前仍是配置权益资产的较佳时期。

A股大概率整体上行

华商基金表示,A股极有可能走出慢牛行情。短期来看,目前市场环境与2014年底较为相似。当前基本面较2014年更优,权益市场流动性宽裕的逻辑仍在持续,相似的交易节奏更容易引发市场预期的自我实现,市场情绪的走高有可能推动股市快速上行。

长城基金首席经济学家、宏观策略研究总监向威达表示,“一方面,全球流动性宽松的格局不会改变;另一方面,虽然全球疫情扩散仍有不确定性,但当前国内经济复苏持续超预期。本周一主力资金如此坚决,表明大资金对后市非常乐观。我们认为未来一段时间,无论是A股还是港股,后市仍有空间。”

平安基金权益投资总监李化松认为,在海外需求修复、政策落地的支持下,市场资金流动性维持合理充裕,经济将延续复苏。“国内改革红利的释放叠加基本面的好转、流动性的宽松,决定了A股市场大概率整体上行。”

估值差异或引发风格切换

上半年,医药、科技等成长股引领行情,金融、地产等低估值蓝筹股长期滞涨,板块间的估值结构性分化悬殊。近期市场以券商、地产为代表的低估值资产连续上涨,市场热议A股风格切换问题。

广发基金宏观策略部认为,近1年来受宏观经济影响较小的增长低敏感型行业(消费、信息技术、医疗)显著上行,市场给予该类ROE高且稳定的行业更多溢价,估值不断创新高,而长期趋势下行的传统周期行业估值在创新低,导致目前板块估值分化较为严重,短期这种估值分化的收敛属于正常现象。中长期来看,在经济中枢持续承压的预期下,不同风格的资产表现差异核心还是看相对业绩的表现,未来的盈利能力趋势性向上行业将会明显受益。

融通逆向策略基金经理刘安坤表示,“风格大幅切换需要三个条件,一是流动性明显收紧,二是高估值资产的自身逻辑出现问题,三是低估值资产的逻辑走出来,而第三个的发生概率更高,但基于宏观经济指标的改善时间、市场博弈的传统时点,我们将切换的时间锚定在三季度末、四季度初,但择时往往是最难的,在市场异动时,有必要进行时点的修正,这足以引起市场低估值资产的重视。”

也有机构直言,当前大分化终结的信号尚未出现,科技行情趋势和逻辑依旧成立,出现系统性风格切换为时尚早。

深圳一家大型公募投资总监表示,“目前市场分化表现为两个维度,一是高估值成长行业表现持续亮眼,二是低估值传统行业表现持续低迷。在中长期宏观经济和监管政策因素影响下,目前市场难以出现明确的风格切换情景,但阶段性存在一定收敛。”

可操作机会趋向结构化

创金合信基金认为,近两天三大指数的上攻节奏略有放缓,市场的可操作机会也逐步趋向于结构化。行业方面,在整体经济延续复苏状态的背景下,可重点关注可选消费、新能源汽车、5G电子板块以及低估值的金融地产周期板块。

向威达表示,“从结构上看,银行地产及煤炭、钢铁和金属等周期股从估值修复大概率已进入阶段性的风格切换,建议投资者近期继续重点关注银行地产、化工、建材及煤炭金属等周期股和公用事业电力,同时重点关注军工、游戏、汽车电动化智能化产业链以及乘用车复苏,重点关注科技龙头上市对科技股的带动及消费电子。

李化松表示,上半年两类资产估值水平差距较大,短期市场风格会比较均衡,因此,自下而上个股选择能力尤为重要。建议长期关注内需修复的大消费行业和国家战略支持的大科技行业。

转向多行业均衡 公私募调研“多点开花”

上海证券报 马嘉悦

进入7月,上证综指接连攻克3300点、3400点整数关,两市成交额也连续5个交易日超万亿元,行情明显升温。在此背景下,公私募基金调研热情居高不下,调研方向已从聚焦医药板块,转向多行业均衡寻找优质股票。

Choice数据显示,截至7月8日,7月以来共有42家上市公司分别吸引了公募和私募45次、57次调研,其中,淡水泉、拾贝投资和星石投调研次数分别为3次、3次和4次。

从近期被调研的上市公司来看,7月公私募不再仅仅聚焦医药领域,而是在多个板块寻找优质个股,均衡已成为多家机构布局下半年的关键词。

Choice数据显示,近一周,机构调研次数最多的10家上市公司,分属于医药、汽车、珠宝首饰、金属制品等多个行业,这与二季度机构扎堆调研多只医药股的情况形成鲜明对比。

具体来看,美年健康颇受机构关注,仅一周就吸引了117家机构前来调研,包括富国基金、易方达基金、睿远基金等基金公司,以及敦和资产、上海保银投资、高毅资产、淡水泉等百亿级私募。在机构重点关注的问题中,主要包括阿里入股后公司的发展和管理情况,疫情后体检市场整体情况及下半年公司体检订单是否受影响等。另外,德赛西威、一心堂、周大生近一周均被100家以上的机构调研过。

“公司近期对组合进行了调整,降低了高估值、高涨幅成长股的比重,提升了低估值、低关注度价值股的比重。” 仁桥投资透露,整体投资组合更趋均衡。未来一段时期,投资热点大概率将继续扩散,市场机会将更为多元化。

中欧瑞博投资董事长吴伟志则表示,中欧瑞博的春夏秋冬投资时钟与牛熊市衡量标准显示,A股已经步入行情中期阶段,后续优秀上市公司的估值会从合理走向泡沫化,其他多数公司的估值则从熊市底部逐步修复至长期合理区间。

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