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快看!投研大咖解析四季度A股投资方向
中国基金网 时间: 2020-09-21 10:35:08 来源:上海证券报 作者:徐蔚 陈玥

[中国基金网21日讯]

转眼间又到了每周一次分享投资“干货”的时刻!

9月20日晚,由上海证券报举办的最新一期新华社快看“周末直播间”如约而至,在热烈的在线互动中,广发基金策略投资部基金经理、广发医疗保健基金经理吴兴武与华创证券研究所策略组组长周隆刚,围绕“市场风格切换面临关键节点,投资如何左右逢源”的话题展开精彩对话。

两位嘉宾认为,扎实的经济基本面使A股市场更具韧性,重拾升势可期。就具体投资方向而言,短期内,大金融以及其他低估值板块可能会有相对收益;中长期看,大消费、医药、科技等板块在调整后也可能会迎来上涨。

嘉宾们建议个人投资者抱有长期投资的心态,建立投资决策体系,这样才有望穿越牛熊,获得较好的长期回报。

市场或重拾升势

从7月中旬到现在,市场处于横盘震荡的状态,A股何时能重拾升势?

“短期内,投资者的乐观情绪有所升温。”周隆刚表示,现在市场有望重新走强的核心因素有以下几点:一是近期人民币汇率走强,对A股的走强起到一定的促进作用;二是8月经济数据超出市场预期,对应到股市上,盈利驱动预期有进一步升温的迹象;三是从市场结构的角度看出现了一些积极变化。前期主要是消费、科技板块走强,但这些板块随着估值的攀升,边际增量资金进入力度有所减弱。最近,金融、地产等周期板块有增量资金加速进入的迹象。

近期,北向资金出现从卖出转为买入的信号。对此,周隆刚表示,短期看,北向资金的流向体现了较强的顺周期性;从中长期看,北向资金则表现出持续净流入的状态,这说明境外资金对A股资产的配置比例在不断提升。

吴兴武也表示,北向资金长期流入是一个大趋势,对短期的流入流出不用过度解读。

在周隆刚看来,北向资金在A股市场中占比有限,只是不少投资者对其关注度较高,使得北向资金的动向可能会对部分资金形成“示范效应”。

大金融板块短期或有相对收益

四季度有哪些机会可以把握?

吴兴武认为,从中短期看,以金融为代表的权重、低估值板块可能会有一些相对收益。而消费、科技、医药等板块经过之前的大幅上涨,估值普遍较高,确实存在一定的调整压力。但拉长时间看,以大消费、医药为代表的具有持续成长力的板块,在调整后可能会再迎上涨。

周隆刚则倾向于认为四季度的市场风格将表现出均衡特征。他认为,四季度金融周期估值修复行情可期,消费科技在估值压力释放后也会重归强势。

对近期资金抱团股出现的调整,吴兴武认为,基金抱团更多是一个结果,在一定程度上具有合理性。“多数基金经理都买入有长期向好前景的公司,忽视短期估值偏高的现象,这恰是大家关注长期价值的反映。当然,也有部分资金是因为这些资产的阶段性上涨趋势比较明显,基于趋势投资的出发点去建仓。如果市场风格出现调整,这类资金的持有意愿就没那么坚定,可能会导致‘抱团股’的阶段性回调。这些现象都是客观的,也是比较正常的。我认为短期资金行为对股价固然有影响,但不太会影响企业的经营和其股价的长期走势。”

如何应对市场波动?吴兴武表示,市场风格固然需要关注,但市场风格本身是多变的,从投资策略的角度看,还是应当站在长期的视角来制定阶段性策略。“我主要从两方面来应对波动:一是选取具有核心竞争力的企业进行长期投资;二是在组合中适当地进行均衡配置。”

注册制带来投资机会

创业板试点注册制后,聚积了不少市场人气,板块交投活跃。对此,吴兴武认为,总体来说,改革带来的影响是积极有利的。参考海外成熟市场的经验,绝大部分市场都没有涨跌幅限制。但是,交易规则只是影响比较小的一个方面,市场从长期来看是否成熟,更多还是由资金结构、资金性质以及投资风气、理念等长期因素共同决定。

周隆刚表示,注册制的推开将增强资本市场的优胜劣汰机制,对上市公司群体而言,直接体现为“壳溢价”的消失。随着时间的推移,资本市场主体结构也将进一步得到优化,交易成本下行,定价效率提升。因此,对投资者而言,需增强对企业质地的鉴别能力,对“讲故事”“炒概念”要坚决远离,应精选优质成长公司,通过分享其发展红利增厚财富。

另一方面,科创板也将迎来一件大事:首批科创板50ETF已获批文,定于9月22日正式发售。

“对一个大的经济体而言,经济发展的长期引擎既有消费的拉动,又有科技的拉动,才是比较健康、均衡的发展方式。”从这个角度来说,吴兴武很看好我国未来科技创新的方向,而科创板将有望“走出一批很好的公司,成为科技领域的龙头”。

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