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富国基金张圣贤 :粮食安全视角下挖掘农业投资新机会
中国基金网 时间: 2020-11-16 05:47:02 来源:中国证券报

[中国基金网16日讯]

“农,天下之大本也,民所恃以生也。”出自《汉书·文帝纪》,意思是农业是天下最根本的产业,人们依靠它得以生存。中国历来重视农业,农业在我国的重要地位不言而喻。现代社会,如果将农业和资本市场联系起来,会给我们带来怎样的投资启发?

近期《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》发布,其中农业农村发展被放在仅次于创新科技发展的位置,显示了党和国家对农业农村发展的高度重视。《建议》强调要优先发展农业农村,全面推进乡村振兴,加快农业农村现代化,农业战略地位不可小觑。

“国以民为本,民以食为天。”粮食安全的首要是确保主要粮食自给自足,在这一战略下,传统农业向现代化农业转变是大势所趋,因此农业板块孕育着大量的投资机会。

随着我国进入“工业反哺农业”的阶段,在农业现代化的目标之下,“十四五”期间我国农业发展有望迎来经营模式、基础设施、生产技术、服务体系的全面升级,具体体现在以下几个方面。第一,合作社、家庭农场等规模经营主体的发展,将催生对农业生产技术、农业服务、农业优质生产资料的需求提升;第二,我国种植业生产效率的提升历经三个阶段:化学农业(农药和化肥)、生物农业(杂交育种,未来转基因育种技术)和设施农业(农业基础设施提升、信息化),“十四五”规划明确提出藏粮于地、藏粮于技的战略;第三,我国养殖产业领先于种植业实现工业化改造,尤其是生猪养殖产业;近年来在国家环保政策、非洲猪瘟疫情等因素的影响下,产业升级加速,行业集中度快速提升。养殖环节本身,以及上游的生产资料及下游的屠宰肉制品加工等领域都将因此迎来深刻变革。

从投资角度来看,以下具体细分领域的投资机会值得关注: 首先是种业。粮食安全的基石,转基因技术是未来的发展方向。“十四五”规划将“生物育种”作为国家战略科技力量。转基因技术较传统的杂交育种技术,育种效率更高,技术壁垒更强。转基因的推广,一方面有望显著抬升种子在农业生产中的贡献率,提升种子价值;另一方面将显著抬升种子研发技术壁垒,加速种子行业集中度提升。头部科技研发实力强、渠道能力强的种子企业可持续关注。

其次是复合肥。一方面,在国家化肥零增长的战略下,单质肥向复合肥的转化有望持续推进,复合肥产业有望稳步扩容;另一方面,在当前粮食价格景气度上行的趋势下,复合肥行业需求也有望稳步抬升。具备成本优势、产品优势、技术服务优势的企业具备良好的投资价值。

再次是生猪养殖。生猪养殖产业门槛将抬升。一方面,头部规模养殖企业凭借资金、技术、管理等优势,将持续扩张、扩大市占率、维持高成长;另一方面,行业整体产能预计恢复缓慢,本轮猪周期猪价高位时间或拉长。头部规模养殖企业预计仍将有2年及以上的高盈利时间。

第四是动物保健领域。国家统计局数据显示,2017年规模养殖户的生猪平均医疗防疫费为19.83元/头,散养生猪的平均医疗防疫费为16.43元/头。而2014年-2018年,温氏股份平均动保支出68元/头,牧原股份平均动保支出124元/头。因此,下游生猪养殖集中度的提升,将显著带动动保行业扩容。此外,非洲猪瘟疫苗正在加快研发,若未来形成产业化,也将显著提升动保产业规模。

最后是屠宰肉制品行业。一方面上游生猪养殖产业集中度快速提升将推动屠宰肉制品行业加速集中,另一方面下游消费端也出现积极变化。热鲜肉向冷鲜肉的转移以及大型连锁餐饮企业、中央厨房企业的崛起,使得其对上游的供应商在品质保障、产品开发、服务和供应等方面提出了更高要求。上下游的变化,将推动屠宰肉制品产业加速集中,头部规模屠宰肉制品企业迎来发展机遇期。

自2004年以来,历年中央一号文件均重点关注“三农”问题,农业板块往往容易获得市场青睐。2021年即将来临,农业板块的表现值得期待。

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