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汇丰晋信基金:指数大跌不必过度恐惧 关注市场结构和风格转变
中国基金网 时间: 2021-02-22 16:39:10 来源:汇丰晋信基金

[中国基金网22日讯]

周一市场再度迎来调整。上证综指小幅下跌1.03%,创业板大跌3.69%。其中创业板在近3个交易日已累计下跌超过7%。对于近期市场尤其是创业板的调整,汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示,指数大跌只是结果,背后更多反应的是市场结构的调整。

闵良超认为,虽然指数跌幅较大,但从结构来看,主要是过去两年涨幅较大、估值相对较高的大市值龙头公司在调整。少数个股拖累指数,背后反应的其实市场对于“抱团股”高估值的担忧,以及对于低估值顺周期板块的价值再发现。

闵良超指出,过去几年,一些白马龙头股,尤其是消费类个股的业绩增长其实相对稳定,但估值却经历了大幅提升,这背后实际上隐藏了一定的风险。但由于市场过于追求业绩“确定性”,使得不少公司的估值维持了较高溢价。但随着“抱团股’开始出现瓦解迹象,以及低估值顺周期板块随着经济复苏迎来了景气度大幅回升,低估值板块的机会开始被市场所认识。因此近期的指数表现,实际上更多是投资者进行结构调整的结果。因此我们更应该去关注指数下跌背后的市场结构变化,而不用过度关注指数调整本身。

闵良超认为,一些估值相对较低或合理,且受益于景气度反转的部分蓝筹股,有望成为后续关注的重点,包括:

1)顺周期板块,包括受益于全球经济复苏的有色、石油产业链、金融等;

2)可选消费板块,包括家电、家居和汽车等;

3)盈利增速可以消化估值的高景气度板块,包括电子、军工、新能源等。

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