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行业龙头现超额收益 “广发港股4号”掘金景气行业龙头
中国基金网 时间: 2017-11-13 10:50:29 来源:中国基金网

[中国基金网13日讯]优质龙头公司正被价值重估。

11月以来,中国平安、中国太保、美的集团、格力电器、海康威视等一批权重股创出近年来新高。其中,美的集团、上汽集团、海康威视等行业龙头市值纷纷突破2000亿元甚至3000亿元大关。而港股市场的龙头效应更为显著,腾讯控股、工商银行、中国平安、中国恒大等九大龙头企业,今年以来的市值增幅超过2000亿港元,成为港股牛市的最大受益者。

从传统的地产、金融、基建行业市值独大,到如今各行各业龙头企业“群雄并起”,其中蕴含的市场信号也越来越明晰:投资行业龙头股。广发沪港深新机遇、广发全球精选基金经理余昊表示,伴随中国经济复苏,行业龙头在逆势时积累的优势,正在转化成超额的业绩增长,而超额的业绩增长会转换成超额的投资收益。据悉,广发基金布局的下一只港股产品“广发港股4号”,将更侧重于从景气行业中挖掘龙头企业的投资机会。
 
基金配置从“消费抱团”转向“龙头抱团”

日前,由中国社会科学院经济研究所、中国社会科学院上市公司研究中心和社会科学文献出版社共同发布的《中国上市公司蓝皮书:中国上市公司发展报告(2017)》显示,大型公司正成为企稳与增长的龙头,特别是供给侧改革政策推动市场集中度进一步提升,为行业龙头良性发展打下了坚实的基础,而且这一集中倾向会更强。

以供给侧改革为代表的供给结构调整,以及消费升级的需求结构调整,加速了产业之间和产业内部的优胜劣汰,有利于行业竞争力强的龙头企业的崛起。随着中国经济进入新时代,中国资本市场也迎来新的格局,“以大为美、龙头占优”的投资风格成为主流。

Wind统计显示,2017年以来,京东方、美的集团、上汽集团、海康威视等A股市场的行业龙头企业总市值大幅攀升,纷纷突破2000亿元甚至3000亿元大关。中银国际策略统计发现,今年以来,全A(非金融)市值前3%的公司,对前三季度上市公司整体利润的贡献率高达46%,今年来的平均涨幅达50%。

港股市场也是如此。Wind统计显示,截至11月6日,腾讯控股、工商银行、中国平安、中国恒大、招商银行、中国人寿、汇丰控股、农业银行、建设银行等九大龙头企业,今年以来的市值提升均超过2000亿港元。其中,腾讯控股的市值更是从年初的1.80万亿港元飙升至3.58万亿港元。

作为专业投资者,公募基金三季度配置从“消费抱团”转向“龙头抱团”,金融龙头、周期龙头、成长龙头均有加仓。值得一提的是,年初至今经历了消费龙头→金融龙头→周期龙头的轮动后,创业板成长龙头也逐步进入投资者的视野,基金对创业板市值前30%的公司已悄然开始加仓。
 
“广发港股4号”将掘金景气行业龙头

无论是A股还是港股,今年以来呈现的共同特点是投资者对业绩的确定性要求更高。投资者预期,那些业绩稳健、管理层优秀、具有较深护城河的公司,可以通过增长来消化估值,将呈现强者恒强的竞争格局。

余昊对此分析称,市场资金开始青睐行业龙头的逻辑非常清晰,无论A股市场还是港股市场,行业龙头公司相比大类板块估值溢价显著。而这背后的基本面原因,是如今经济进入企稳阶段,行业龙头的“基因杠杆”开始显现,景气度要远远高于整个行业的增速。

“这两年龙头企业增速超过行业只是一个起点,伴随着中国经济的复苏,行业龙头在逆势时积累的优势,现在正在转化成超额的业绩增长,而超额的业绩增长会转换成超额的投资收益。”余昊表示,行业龙头的超额收益才刚刚开始,未来随着供给侧改革政策的推进还会加速这个过程,收入和利润都在向行业龙头集中。

据余昊透露,广发基金布局的下一只港股产品“广发港股4号”,将更侧重于从景气行业中挖掘龙头企业的投资机会。余昊强调,所谓行业龙头,强调的是行业地位而非目前的市值水平,虽然行业龙头一般都是大市值公司,但是在一些细分行业中,龙头企业就是小市值公司。“广发港股4号”将把主要精力放在景气向上的行业龙头公司,在港股长牛的趋势下,更容易抓住行情获取超额收益。

就行业而言,余昊更看好TMT、医药、高端制造以及高端消费等板块,但也不限于这些行业,为了降低风险,反而会刻意追求行业分散度。“我们追求的是龙头企业跨越经济周期的长期投资价值。”余昊表示。

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