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朴信投资朱昆鹏:在时代投资主线中寻找伟大公司
中国基金网 时间: 2018-01-08 05:45:22 来源:中国基金报记者 赵婷

[中国基金网8日讯]

  价值还是成长?资本市场惯常使用的标签在朴信投资创始合伙人、投资总监朱昆鹏这里有着不同的理解。在他看来,成长只是动态的过程,每个时代都有其鲜明的主题,在这些主线里面寻找能成长为伟大公司的股票,把握其增速最快的业绩爆发期,获得超额投资回报。

  朱昆鹏也是一个“公募派”,而且在公募期间业绩非常突出,2010年,他执掌的东吴进取策略基金以24%的收益位列同类产品业绩第一。2012年,朱昆鹏奔私创建朴信投资。

  把握成长“加速度”的爆发期

  朱昆鹏直言在投资风格上更偏成长,但其理解的成长是一个动态的过程。朱昆鹏的投资标的范围不局限于小盘股。2017年,他也配置了部分热门的白马股,其逻辑依然是基于他对成长的理解。在他看来,白马股长期稳定增长,但在行业整体景气度上移、公司变革、产品适销对路等多种原因催化下,公司脱离了原来的增速,呈现“加速度”成长,也会被阶段性定义为成长股。而一些盈利增长的白马股,并没有脱离原来的增速区间,因此也不能进入朴信的选择成长股的标准。“选股的本质还是价值投资,只是偏好弹性更大的标的。成长股和价值股的脉络是一致的,我们希望找到的股票最终能成为价值股,只是我们要抓住它增长最快的阶段。”朱昆鹏说。

  2017年,朱昆鹏正是据此从食品饮料、消费电子、新能源汽车、医药等行业中挖掘出增速较快的公司,给投资者带来不错的收益。“比如白酒行业,我们配置了一些次高端的品种,其业绩增速和股价涨幅并不比茅台弱,这就是我们对成长风格把握的结果。”朱昆鹏表示。

  朱昆鹏认为,判断公司的成长性,主要考虑公司变化足够快、成长空间足够大两个方面。具体到如何准确把握公司的成长爆发期,朱昆鹏称,一方面是长期跟踪数据的变化,第二就是考虑股票的市值空间。在仓位控制上,先前提布局,持续跟踪公司变化,得到数据验证的时候会提高仓位。一直到公司成长到逼近行业最优秀的选手,也就意味着增长最快的阶段已经过去,应考虑逐步减仓退出。

  消费和创新是投资主线

  对于2018年的市场特征,朱昆鹏直言更适合成长股的投资。2017年市场呈现绩优股估值上升的特征,但大部分公司单纯提升估值的空间已经不大。2018年没有系统性风险,一线蓝筹还会受到追捧,但股票上涨幅度会低于2017年。成长更快的二三线蓝筹会有较好的表现机会,一些被错杀的小股票也存在投资机会。市场总是从一个极端到另一个极端,尽管现在大盘股还在合理估值区间,但按照市场趋势继续发展,小市值股票从过分高估到现在整体依然估值偏高,再继续演化可能也会进入低估的区域。“市场需要辩证地看待,资本市场的核心是资源配置,投资最终是要寻找能够长大的好公司。”朱昆鹏说。

  朱昆鹏表示,希望朴信的投资框架和视野能站在强国崛起的时代背景之下,在未来几年以消费和创新为两大投资主线进行布局。未来十年,中国一定会产生伟大的公司,这些公司将会诞生在食品、家电、新能源汽车、医药等消费领域。此外,随着国家的强大,十几年来,中国的科技创新崛起,在很多领域追上了国际先进水平,甚至在一些领域开始领跑。现阶段是关键的时间节点,消费和创新会是未来几年的投资主题。

  朱昆鹏认为,整体来说,2018年围绕符合国内改革和产业调整方向的大框架进行布局,以消费和创新为主线,同时把握周期品里的阶段性机会。

  在朱昆鹏看来,持续为投资者创造超额收益才是私募生存之本,公司的投研实力则是业绩的基础和保障。2015年以来,原东吴基金经理邹国英、原工银安盛人寿权益主管蒋卫祥等优秀投研人员陆续加盟,使得公司架构更加完善,加强了投研实力。未来朴信投资将进入一个上台阶的阶段。

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