进入7月以来，海富通精选基金、国联安德盛精选基金、长信金利基金、益民红利成长基金、万家和谐增长基金、中银持续增长基金、景顺长城资源垄断基金都相继进行了拆分，而进入到八、九月份后，又有一批基金进行拆分。基金“拆分秀”再次成为市场瞩目的焦点。

　　但是，从目前各方面意见来看，基金拆分并不是一种皆大欢喜的营销手段，如果处理不谨慎还有可能出现法律问题。

　　一宗罪：

　　持有人没有否决权

　　基金拆分类似于公司股份的分拆。基金把基金份额按净值重新拆分，比如持有人原来有1万份基金份额，净值为2元，现在基金按1元/1份拆分基金，持有人就获得2万份基金。

　　但是，基金的拆分又不像股票的分拆那样规范。股票分拆要经股东大会通过，而基金拆分、乃至基金公司为拆分而单方面修改基金合同，也不须召开持有人大会，只要证监会批准，基金公司便可以实施拆分。

　　面对基金公司的单方面拆分行为，基金持有人如果不同意拆分，只能选择赎回，这时要向基金公司支付赎回费。如果愿意拆分，老持有人将面临收益下降的风险。相关法规目前对基金公司单方面修改基金合同没有约束，更没有规定拆分须经持有人投票通过，这是基民利益保障的一大软肋。

　　二宗罪：存在摊薄

　　原持有人收益可能

　　假设一个投资者购买的基金即将拆分。拆分前：一基金现在每份净值为2元，总份额为5亿份，资产总规模为10亿元。假定该基金资产全部为股票型资产。持有人目前拥有该基金1000份，市值为2000元。一个月后，如果该基金不拆分，那么股票资产升值10%，则基金资产总规模变为11亿元，每份净值为2.2元，持有人的基金市值变为2200元，净收益为200元；假设股票资产下跌了10%，持有人的基金市值变为1800元，一个月净损失200元。拆分后：净值变为1元，该持有人的基金份额变为2000份。假设净值降低后吸引了90亿元新资金，基金现有资产总规模变为100亿元，总份额100亿份，因为新资金还没买股，则基金的股票资产仍为10亿元。

　　一个月后，假设该基金的股票资产升值10%，新增的90亿资金建了六成仓，则基金资产总规模变为53.8亿元，每份净值1.064元/份，持有人的基金市值为2128元，净收益为128元；假设股票资产下跌了10%，则持有人的基金市值变为1872元，净损失为128元，拆分后的收益和损失同样都只有拆分前的64%，等于摊薄了收益和风险。

　　三宗罪：

　　净值跌破一元怎么办

　　兴业趋势拆分之后再分红，使其净值因为非亏损因素而跌破1元。既拆分又分红的基金是稀少个例，不过，兴业趋势到底开了一个先例。

　　业内人士认为，其实这个案例反映的最关键问题在于，拆分本身就是一种不尽合理的发行方式。对拆分问题以前有过争论，1元多的基金能不能拆分？能不能二次拆分？凭什么决定哪些基金能拆分、哪些不能拆分？设立这个标准的依据是什么？如果拆分合理的话，所有基金都有可能不断拆细，变成几毛钱甚至几分钱。

　　四宗罪：

　　多只拆分基金业绩下滑

　　一项资料统计显示，经过拆分扩募后，很多基金单位份额净值增长的排名，均较扩募前出现不同程度的下滑，而从晨星的最新评级报告中也发现：最早拆分的四只基金，其中三只由晨星评级四星级下降为三星级，一只则迅速降为两星级，而3月中旬以来拆分的11只基金中有一只由五星级降为四星，其他的总回报排名也都大幅下滑。

　　不过，有关人士也表示：“基金拆分后业绩不佳应该只是短期的现象，投资者不必太过于介意。优秀基金公司的拆分，其相对成熟、规范的管理水准将为更多投资者在牛市中带来更好的收益。”

　　五宗罪：

　　基金拆分规则何在？

　　第一只拆分基金富国天益进行拆分时，公司曾表示，主要是为了解决基金高净值与资产规模过小之间的矛盾，使更多的投资者能享受到优秀基金经理的理财服务。

　　拆分前富国天益连续两年年收益率名列所有开放式基金榜首，是名副其实的明星基金。但现在的拆分明显偏离了“分享明星基金”这个初衷，令人不解的是，一些规模适中的基金也来凑热闹。如中银持续增长基金原来的24亿份基金份额其实并不小，但基金公司以进一步优化基金的持有人结构，增强基金流动性为由进行了拆分。            

番禺日报 （李华）